是巧合吗？中日韩都在推! 亚洲股市掀起股票回购潮

　　汇丰指出 ，目前中韩公司发行的股票比回购要多
，这表明它们提高净现金回报的空间很大，韩国和中国更为结构化的回购方式可能会将投入资本回报率提高 2%。

　　近期亚洲股市掀起股票回购潮 ，日本企业率先开启大规模回购
，中国也在朝着同样的方向前进，韩国则推出企业“价值提升 ”计划 。

　　回购和分红有哪些异同？回购对公司有哪些影响？哪些企业将成更大受益者？

　　汇丰策略在 5 月的最新报告中对近期回购现象进行分析 ，回购热潮背后折射出公司现金水平较高、融资成本处于低位等有利条件，同时也反映出管理层对公司股价被低估的信心
，希望通过减少流通股本释放公司内在价值
。

　　汇丰数据显示：

　　日本上市公司 2023 年股息支付规模达 13 万亿日元，再加上 7 万亿日元的净回购金额 ，现金回馈总计相当于市值的 4.1%。韩国公司 2023 年分红 41 万亿韩元
，股息率 2.1%，但几乎没有净回购 。中国内地上市公司股息率 3.4% ，2023 年净回购金额首次超过新发行规模
。

　　汇丰指出
，现金分配策略对公司价值的影响值得深入分析：

　　股息和回购本质上都是向股东返还资金，但两者在操作层面存在差异。股息具有一定粘性 ，市场通常预期维持类似水平；而回购则灵活性更大
，可根据公司现金流状况调整力度，并改变股本结构和股东构成 。

　　进一步来看 ，回购以两种方式影响股票：

　　一是改变资产负债表杠杆水平
，进而影响加权平均资本成本；二是被视为管理层发出的股价被低估信号，影响市场预期。

　　尽管中日韩都开启回购 ，但三大市场的回购水平不同，中韩企业净现金回报率有望进一步提升：

　　日本回购增加了杠杆率
，而在韩国和中国，情况正好相反 ，许多公司在发行股票的同时进行回购
，韩国和中国的公司往往比日本的公司囤积更多现金，日本净现金回报率（= 股息 + 回购 - 股票发行）目前为 4% ，而韩国和中国的投入资本回报率（ROIC）在 2% 至 3% 之间
，主要来自股息支付
。

　　事实上，韩国和中国公司发行的股票比它们回购的股票要多 ，因此回购收益率实际为负
，这表明它们提高净现金回报的空间很大，韩国和中国更为结构化的回购方式可能会将投入资本回报率提高 2%。

　　此外 ，汇丰指出
，一些现金充裕，杠杆率低 ，投资回报率偏低的企业将是本轮回购潮更大的受益者 。

　　赵颖 华尔街见闻

加微信免费领取数字能量手机号旺运电子书

  

    
公众号

    
专家微信

  



1	、本网站名称：吉运乾坤风水网
2
、本站永久网址：https://www.mmssq.com
3、本网站的文章部分内容可能来源于网络，仅供大家学习与参考
，如有侵权，请联系站长进行删除处理
。
4	、本站一切资源不代表本站立场	，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。
5
、本站一律禁止以任何方式发布或转载任何违法的相关信息
，访客发现请向站长举报
6、本站资源大多存储在云盘，如发现链接失效	，请联系我们我们会第一时间更新	。