辟谣、分红…银行全力“反击”！机构谈银行：回调不是行情终结，而是更高的配置性价比

　　回调不过 3 日，银行火速迎来“反击时刻”。

　　今日银行板块再度独立向上 ，全天表现活跃
，中证银行指数逆市收涨 0.38%，华夏银行领涨逾 5% ，渝农商行 、农业银行双双涨近 4%
，齐鲁银行
、中国银行、南京银行 、沪农商行
、北京银行等均涨逾 2% 。

　　A 股顶流银行 ETF（512800）低开高走，全天多数时间逆市红盘
，场内价格更高涨超 0.7%，尾盘回落翻绿 ，小幅收跌 0.08%
，较大盘整体表现仍彰显韧性
。

　　值得注意的是
，今日主力资金再度涌入银行板块（申万一级）16.81 亿元，增仓额高居 31 个申万一级行业首位。在海外降息、美国大选 、国内中报 / 政策等多重因素交织下 ，市场或仍有较高的不确定性
，高股息逻辑下的银行行情或有望进一步演绎 。

　　上周五（8 月 30 日）市场全线回暖，唯独银行走势低迷 ，主要系“存量房贷利率再下调
”
、“存量房贷转按揭”等消息流传
，引发市场对银行息差的担忧
。

　　在今日的中期业绩交流会上，招商银行行长明确辟谣 ，表示没有接到任何相关通知，政策还没有得到确认。

　　与此同时
，多家机构发表了存量房贷利率再下调对银行息差影响的测算数据，大多认为影响有限 。如浙商证券表示 ，若下调存量按揭利率
，大概率配套下降存款成本，根据悲观——按揭利率降至 3.2%、乐观——降至 5 年期 LPR3.85% 、中性——降至前两种情形的中间值 3.53% 三种情景分析 ，存款成本分别需要下降 17
、5 和 11 个基点
，当前存款降息仍有空间。

　　中金公司也表示，虽然存量按揭利率的可能调整对银行息差形成影响 ，但假设负债成本同步调整
，预计对于息差的总体影响是中性的，政策支持实体经济的导向对于银行基本面而言也至关重要
。

　　随着中报季收官 ，上市银行的中期分红方案随之出炉。公告显示
，仅国有六大行中期分红金额就超过 2000 亿元，此外中信银行、民生银行 、平安银行
、华夏银行、沪农商行等股份行 、城商行也将进行中期分红 ，银行依旧稳居 A 股分红“主力军 ” 。

　　申万宏源证券认为，利率下行区间 ，银行的股息率绝对优势显著
，银行回调不是其估值修复行情的终结，而是意味着更高的配置性价比
。无论是红利低波策略下的资金面驱动 ，还是盈利的相对稳定
，大行都将收获可观的对收益和相对收益，在短期回调后可积极关注。

　　浙商证券表示 ，短期情绪扰动后
，不影响银行股的核心逻辑，银行板块有望重回无风险利率下降和资产荒驱动的分母端行情 。

　　股息铸就价值！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行 ETF（512800）
。银行 ETF（512800）被动跟踪中证银行指数 ，成份股囊括 A 股 42 家上市银行
，近三成仓位布局工商银行 、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行
、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行 、城商行
、农商行 ，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　数据来源：沪深交易所
、Wind、华宝基金等 。

　　风险提示：银行 ETF 被动跟踪中证银行指数，该指数基日为 2004.12.31 ，发布于 2013.7.15
。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示
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