招商证券国际：维持小鹏汽车 -W“增持”评级 目标价降至 41 港元

　　招商证券国际发布研究报告称 ，维持小鹏汽车 -W（09868）“增持”评级，因应公司渠道调整节奏较预期慢
，以及市场竞争加剧，将 2024 至 2026 年销量预测下调 16% 、10% 及 14% ，今明两年净亏损预测扩大 7% 及 8%
，2026 年预测收窄 9%，目标价降至 41 港元。

　　报告中称 ，公司首季交付数据符合预期
，累计交付新车共 2.2 万辆，同比增长 19.7% ，符合公司 2.1 万至 2.25 万辆的指引 。惟该行指出
，3 月 4 日至 4 月 14 日期间数据显示该公司销售复苏进度较预期弱，3 月平均每周销量为约 2 ，100 辆
，但 4 月首两星期平均降至 1，200 及 1 ，600 辆，下降幅度较显著
，短期销售表现较弱。

　　该行指出，市场竞争持续加剧 ，其中小米集团 -W（01810）3 月底推出 SU7 后获市场关注
，同等价位的纯电动车销售受影响，小鹏目前已下调 P7i 鹏翼版及 G6 全系售价 ，预期降价后产销量将企稳
，同时配合新品牌 MONA 将推出，憧憬第三季渠道扩张的正面效应可显现
。

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