国信证券：国内汽车总量红利淡化 把握出海及智能化转型发展机遇

　　国信证券发布研报称，国内汽车总量红利在淡化 ，短期受政策和库存周期扰动
，结构性发展机遇在出海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2023 年销量复合增速 4%），面临三大特征、五大变化 。三大特征分别为：1）总量红利逐渐淡化 ，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换
，整车格局生变；3）电动智能化变革（新技术加速搭载上车） 、国产整车和零部件面临巨大投资机遇；五大变化分别对应产品属性
、生产工艺、电子电气（EE）架构 、成本结构
、商业模式的变化
。

　　国信证券主要观点如下：

　　增长点一：乘用车出口全球之一，零部件积极出海建厂

　　主机厂出口：我国整车出口持续突破（2024 年 1 -10 月我国出口销量同比增长 24%）；从“出口”到“出海“ ，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设 、新品和新技术的投放
，预计 2025 年乘用车出口销量有望延续可观的增长；零部件出海：国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀 ，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美
、墨西哥、欧洲 、东南亚等）
，有望开拓新的增量市场。

　　增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，看好华为 + 小米产业链

　　智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一 ，用户基数大（全球 14 亿保有量汽车），具备广阔市场空间 。2025 年技术（特斯拉 FSD 端到端 V13 版本持续推进）+ 政策（L3 试点推进）+ 爆款产品（华为
、小米、新势力等）持续催化
，具备 L3 能力的城市高阶智能驾驶车型销量渗透率有望突破 5%，智能化产业进入加速时刻 ，看好智能驾驶感知层 - 决策层 - 执行层增量部件投资机会
。推荐“零部件 +HI（阿维塔）+ 智选模式（赛力斯 、奇瑞、江淮
、北汽） ”三种模式赋能车企的华为产业链及从 1 到 N 的小米汽车产业链。

　　增长点三：机器人与车端供应链高度重合度
，2025 年有望成为量产元年

　　人形机器人与智能驾驶汽车本质上可分为感知 - 决策 - 执行三个层面，车端零部件（电机、电控 、减速器
、滚柱丝杠、软件 、传感器
、轴承等）与机器人重合度高 ，较多车端 Know how 可沿用至机器人领域；特斯拉发布二代人形机器人视频加速行业进展
，后续在大厂引领（特斯拉、英伟达等）+ 技术迭代（FSD 、AI 大模型催化）+ 政策呵护三重催化下，人形机器人发展有望持续提速 ，2025 年有望成为量产元年
，带来相关产业链环节投资机遇 。

　　风险提示

　　乘用车竞争加剧
、经济复苏不及预期、销量不及预期风险
。

加微信免费领取数字能量手机号旺运电子书

  

    
公众号

    
专家微信

  



1	、本网站名称：吉运乾坤风水网
2
、本站永久网址：https://www.mmssq.com
3、本网站的文章部分内容可能来源于网络，仅供大家学习与参考	，如有侵权
，请联系站长进行删除处理。
4	、本站一切资源不代表本站立场，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责	。
5、本站一律禁止以任何方式发布或转载任何违法的相关信息	，访客发现请向站长举报
6
、本站资源大多存储在云盘，如发现链接失效
，请联系我们我们会第一时间更新
。