央行买家对价格敏感度低 花旗预计 2025 年金价飙至 3000 美元

　　来源：智通财经网

　　花旗银行商品研究部门的北美区主管 Aakash Doshi 在接受媒体采访时表示 ，央行购买者可能对高金价不太敏感 。他指出
，珠宝加工通常占黄金市场需求的约 50%，其余需求来自投资 、央行和工业用途
。

　　Doshi 说：“历史上 ，黄金市场的需求主要受到珠宝需求的推动和引领。黄金珠宝消费量可能占到市场的 50% 到 55% 。过去的 10 到 15 年中
，这一情况开始发生变化
。从大萧条前的 40 年和尼克松时代的经济动荡开始，央行一直是黄金的净卖方 ，为市场提供净供应。而在大萧条之后，你看到央行开始成为净买家 。 ”

　　Doshi 表示
，央行一直在购买更多的黄金，现在每年消费超过 1 ，000 吨
，“这代表了市场上供给的减少。从矿产生产的角度来看，这相当于年度矿产生产的 28%
。
”

　　在过去 ，较高的金属价格往往导致珠宝商减少需求。但是
，央行对价格的敏感度较低 。Doshi 表示，央行的购买更具“战略性” ，可能是“最不受价格影响的购买者之一
。 ”

　　在一份研究报告中
，Doshi 预测黄金可能在 2025 年达到每盎司 3，000 美元。他将这一潜在涨势归因于强劲的投资者需求 ，尤其是自疫情爆发以来
，实物黄金销量显著增加 。他还指出，新兴市场央行的购买创下了历史新高 ，这是推动黄金价格上升的一个因素
。

　　尽管自 2 月以来，黄金价格上涨了 20%
，Doshi 强调，这并非由典型因素如美元走弱或利率下降驱动的。他认为 ，黄金的看涨前景主要是由于强劲的实物需求和对金融宏观因素的预期 。央行的购买不仅为黄金设定了更高的价格底线
，还稳定了其波动性
。

　　Doshi 强调了另类需求增长的重要性，这与疫情以来全球债务水平的膨胀有关。他认为 ，黄金历史上的每盎司 1
，000 美元的价格上限可能已经转变为每盎司 1，900 至 2 ，000 美元的支撑基础
，这意味着黄金持续保持较高价格的潜力 。尽管可能采取更为鹰派的货币政策立场，Doshi 仍认为 ，风险回报比倾向于较高的黄金价格
，尤其是在潜在的美国经济衰退背景下，这可能在未来六到十二个月内将黄金推向每盎司 3 ，000 美元的水平
。

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