杨德龙：为什么巴菲特出手两次中国股票就有这么大的收益

专题：2024 年巴菲特股东大会中美投资人酒会

　　当地时间 5 月 4 日下午 ，新浪财经主办的第九届巴菲特股东大会中美投资人酒会在奥马哈市中心万豪酒店举办 。该酒会是巴菲特股东大会期间规模更大 、更具影响力的投资者交流盛会
。投资精英
、中国公私募基金及券商掌舵人、上市公司高管出席会议
，开启了一场高质量对话。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙出席会议并发表演讲 。他表示，很多人抱怨在 A 股和港股赚不到钱 ，但是你想一想巴菲特仅仅出手了两次，都是在港股
，一次是中石油，一次是比亚迪。前者持有了 10 年 ，赚了 10 倍
，200 亿港币
。后者持有了 13 年，赚了 30 倍。大家还能抱怨说在 A 股和港股不适合做价值投资吗？

　　以下为杨德龙部分发言实录：

　　很多人做投资都是用后视镜看的 ，看过去这三年的表现
，从而留下一个印象，觉得投 A 股和港股不赚钱 。巴菲特说过如果没有研究做技术的投资 ，就像闭着研究开车
，就是我们要往前看
。虽然这次巴菲特没有明确地说对中国经济和股市的看法，但是他的接班人格雷格·阿贝尔明确地说中国有很多公司都是被严重低估的。未来他会不会加大对中国市场的投资力度呢？我觉得有可能 。但是他主要的投资肯定都在美股 ，因为他了解美国市场的规则
。但是他还是有可能在关键的时刻出手。很多人抱怨在 A 股和港股赚不到钱
，但是你想一想巴菲特仅仅出手了两次，都是在港股 ，一次是中石油，一次是比亚迪 。前者持有了 10 年
，赚了 10 倍，200 亿港币
。后者持有了 13 年 ，赚了 30 倍。大家还能抱怨说在 A 股和港股不适合做价值投资吗？为什么巴菲特出手两次就能够有这么大的收益
，而且他买的公司也不是小众的公司，完全是大众大家都了解的公司 ，就因为你有没有真正地做好价值投资
，是不是在股价被严重低估的时候去买这些代表经济方向的好公司，而当泡沫大的时候 ，该卖还是要卖的
，因为 A 股市场和美股有很大的不同，因为美股已经有一百多年的历史 ，A 股才三十多年的历史 。也就是说美股市场更加成熟
，机构投资者更多，A 股市场是散户为主的市场 ，经常会出现错误定价的机会，好公司也可以让你跌得怀疑人生；差的公司也能炒到天上去
。但正是因为 A 股的这个特点
，你在 A 股做价值投资如果能做正确的操作 、正确的方向，你会做到更多的超额收益。

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