5 月最后一天，看看券商指数到哪了？

　　今天是 5 月最后一天，是时候对券商板块月度表现做一个整体回顾。

　　4 月券商指数先抑后扬 ，在市场情绪回暖与行业并购事件双重催化下
，4 月 26 日中证全指证券公司指数以 6．01% 涨幅创下年内更大单日涨幅！进入 5 月，券商指数曾尝试进一步向上反弹 ，但下半月转为震荡走弱
，上周起更是出现明显下跌 。

　　从日 K 线看，证券公司指数目前已回落至所有均线下方；从估值看 ，板块最新 PB 仅 1.18 倍
，位于指数近 10 年 1．18% 分位点的绝对低位
。

　　板块个股方面，证券公司指数囊括的 50 只券商股 3 涨 47 跌
，区间涨幅中位数为 -4.66%。涨幅更高的国联证券上涨 6．41%，其次是国泰君安（2．4%）和海通证券（0．12%） ，都是近期较热门的并购主题股 。下跌个股中
，国盛金控高位回落 19.01%，首创证券、锦龙股份亦收两位数跌幅
。

　　作为行情风向标，券商板块近期的波折走势与市场整体表现密不可分。5 月上旬 ，A 股整体呈现高位横向震荡
，下旬至今同步回落调整；市场缺乏持续性的人气领涨板块，两市成交额已回落至 7000 亿元附近 。

　　看完行情走势 ，再来看看资金面情况
。

　　总体而言
，资金低位布局态度较为积极，以规模 200 亿元 + 的顶流券商 ETF（512000）为例 ，截至 5 月 30 日，券商 ETF（512000）月内份额新增了近 7 亿份。尤其近 2 周券商 ETF（512000）进一步回落至 60 日线下方
，资金进场幅度明显加大 。上交所数据显示，券商 ETF（512000）近 10 日有 8 日获资金增仓 ，累计净流入金累计净流入 4．43 亿元。

　　历史复盘可知 ，券商股的股价走势主要取决于市场周期和监管周期
。

　　市场贝塔方面
，或仍需等待大盘突破前期压力平台。随着“1+N”政策体系的逐步丰富，资本市场高质量发展的合力有望逐步形成 ，资本市场生态有望持续优化
，市场信心有望实现重塑 。

　　行业方面，“做大做强头部券商 ”政策导向明确
。今年以来 ，券商行业频繁发生的股权变动事件
，并购重组和国有化逐渐成为券商两大发展方向，有望成为行业全年主线。值得一提的是 ，这一主线较为依赖事件驱动，随着更多并购重组与股东变更等事件的发酵
，券商板块或将开启新一轮行情，后续需重点关注相关事件演进 。

　　公开资料显示 ，券商 ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数
，一键囊括 50 只上市券商股，其中近 6 成仓位集中于十大龙头券商 ，“大资管
”+“大投行”龙头齐聚；另外 4 成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性
，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商 、同时兼顾中小券商的高效率投资工具
。

　　数据来源：沪深交易所
、Wind。

　　风险提示：券商 ETF 被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为 2007.6.29 ，发布于 2013.7.15 。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整
。文中指数成份股仅作展示
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