华安基金：市场下行，港股通央企红利指数下跌 0.64%

　　行情回顾及主要观点：

　　过去一周（5 月 27 日 - 5 月 31 日）港股继续回调，外资流出 。港股宽基类指数均呈下跌态势 ，其中恒生指数下跌 2.61%
，恒生科技指数下跌 2.85%
。震荡行情下，上周港股中红利类指数产品虽受市场短线情绪影响 ，但跌幅相对较小
，恒生港股通央企红利指数下跌 0.64%。行业方面，上周恒生一级行业中仅有能源和电讯业上涨 ，涨幅分别为 3.89% 和 2.08% 。其他行业都面临大幅回调，其中综合企业 、地产建筑业和资讯科技业均大幅下挫超 4.5%
。（数据来源：WIND）

　　资金流向方面
，近 30 个交易日有 28 天南向资金为净买入，近一周净买入 272.7 亿元。行业上看 ，高股息和高分红板块仍受到资金的追捧
，上周资金净流入最多的行业为金融业
、能源业，分别净流入 62 亿元、44 亿元 。（数据来源：WIND ，华安基金 数据截至：2024 年 5 月 31 日）

　　华安基金指数与量化投资部表示
，短期看，4 月 22 日以来港股已出现较大幅度上涨 ，此轮涨幅除了海外市场相对变差致外资逃离此前资金抱团的美股 、日股市场以外
，也包含了对国内经济近期恢复的预期。当前出现震荡回调具有合理性
。短期内美联储降息预期的反复或导致港股的波动，但当前所处的美联储降息大周期未变 ，港股分母端迎来中长期利好。与此同时
，随着中国政策的稳中求进，特别是地产政策优化 ，以及外资对中国经济前景的上调，港股盈利预期改善
，市场情绪有望进一步修复，港股红利板块配置性价比较高 。

　　此外 ，国企改革持续推进
，央国企有望迎来估值重估
。消息面上，5 月 27 日国务院国资委党委召开扩大会议 ，强调国资央企要保持爬坡过坎的责任感
，狠抓落实不动摇，全面推动国有企业改革深化提升行动落地见效。会议要求国资央企进一步突出重点深化改革 。一是要围绕服务国家战略深化改革 ，二是要围绕优化资源配置深化改革
，三是要围绕提升效率深化改革，四是要围绕完善监管服务深化改革
。未来央企的盈利质量有望不断改善 ，市值管理指挥棒下央企配置价值突出。

　　恒生港股通央企红利全收益指数近三年累计收益 37.64%
，年初至今收益 17.34% 。当前指数 PE 为 5.75，股息率达 7.47% ，具有较高的配置价值（数据来源：iFinD）
。

　　港股红利资产近年来大幅跑赢港股宽基

　　数据来源：Wind，华安基金 ，截至 2024/5/31

　　注：上述指数均采用全收益指数。港股通央企红利超额收益 = 恒生港股通中国央企红利全收益率 - 恒生指数全收益率 。

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