美股，突传利好！降息有戏了？

　　6 月 28 日，美国商务部发布 5 月个人消费支出数据显示 ，美国通胀放缓迹象愈发明显 。市场预期
，美联储今年仍然有降息的可能
。

　　通胀放缓

　　数据显示，美国 5 月核心 PCE 物价指数同比升 2.6% ，预期升 2.6%
，前值升 2.8%；环比升 0.1%，预期升 0.1% ，前值升 0.2%；PCE 物价指数同比升 2.6%
，预期升 2.6%，前值升 2.7%；环比持平 ，预期持平，前值升 0.3%；个人支出环比升 0.2%
，预期升 0.3%，前值升 0.2%。

　　PCE 全称是 Personal Consumption Expenditures，即个人消费支出 。消费者物价指数（CPI）基于一篮子固定商品的价格变动 ，个人消费支出（PCE）平减指数用于发现所有国内个人消费品价格的平均增长
，能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格
。

　　核心 PCE 物价指数是衡量美国民间消费通胀的关键指标。它由美国商务部经济分析局更先推出，并于 2002 年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标 。2012 年 1 月 ，美联储将核心 PCE 指数年率涨幅 2% 定为长期通胀目标
，从此美联储将通胀目标直接量化
。

　　数据公布后，美联储降息预期有所增加 ，美元指数短线下跌约十点
，报 105.80，跌 0.12%。现货黄金短线走高约 6 美元 ，报 2335.25 美元 / 盎司，涨 0.34% 。美国 10 年期收益率下跌 2 个基点至 4.28%
，2 年期国债收益率下跌 2 个基点至 4.69%。美国三大股指开盘后均小幅上涨，截至发稿 ，涨幅有所扩大
，纳斯达克 100 指数涨幅达到 1%，首次突破 20000 点
。

　　芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，美联储 8 月维持利率不变的概率为 89.7% ，降息 25 个基点的概率为 10.3%。美联储到 9 月维持利率不变的概率为 34.1%
，累计降息 25 个基点的概率为 59.5%，累计降息 50 个基点的概率为 6.4% 。

　　“今天的 PCE 数据没有令人惊讶 ，这让人松了一口气
，并将受到美联储的欢迎
。 ”信安资产管理公司首席全球策略师西马·莎（Seema Shah）表示。“但美联储的政策路径尚不确定 。理想情况下，通胀进一步减速 ，再加上劳动力市场疲软的额外证据，将为 9 月份的首次降息铺平道路
。
”莎强调。

　　美联储：仍然在观望

　　从近期美联储官员的表态看 ，今年是否降息仍然有很大不确定性 。

　　美联储 FOMC 票委 、旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）今天表示
，如果通胀保持稳定或下降缓慢，利率需要更长时间保持较高水平
。如果通胀下降或劳动力市场出现变化 ，美联储可以适时调整政策。当前数据显示通胀正在降温
，政策效果符合预期 。但戴利强调，美联储还未完成任务 ，但今天个人消费支出数据是“好消息”
。戴利认为
，货币政策需要更长时间发挥作用，但正在起作用 ，有证据表明政策已足够紧缩。她认为当前通胀仍然过高
，到 2025 年将继续看到通胀率超过 2% 。

　　此外，戴利还表示 ，美联储是非政治性的，不会谈论近期的总统辩论。她预计
，生成式人工智能将提升生产力，但现在猜测效果为时尚早
。

　　而美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）同样表示 ，现在降息还不合适；如果通胀走向 2%
，可能会考虑降息；如果通胀没有减缓，仍愿意再次加息。她强调 ，在权衡未来美联储利率变化时仍保持“谨慎 ”
，货币政策目前是具有限制性的；通胀上行风险仍然存在；预计今年通胀率仅会温和下降 。

　　而这本周一，鲍曼在公开发言中更是态度强硬
。她预计美联储 2024 年不会降息 ，将预期降息时间推迟至 2025 年。

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