证券时报记者 罗曼 胡华雄
去年受美联储加息 、内地经济增长不及预期等多重因素扰动，港股面临估值低 、流动性不足、融资难等压力 。
挑战之下 ，改革先行 。2023 年港交所推进一系列改革 ，涉及上市规则、交易机制 、数字化基础设施等，旨在改善港股市场流动性，进一步提升吸引力和竞争力。统计数据显示 ，从今年开始 ，特别是二季度以来，港股整体流动性得到明显改善；从 3 月份开始 ，港股主板市场各月日均成交额就稳定在千亿港元以上。
在流动性改善的同时 ，龙头公司带头大力回购，港股市场主要指数也初步走出谷底 ，企稳回升 。另外 ，投资者情绪提升之际，港股市场二季度 IPO 数量达到 18 家 ，集资额合计 84 亿港元 ，环比分别上升 50% 和 75% 。
港股流动性改善
初见成效
在自身吸引力增强，以及各方共同努力下 ，港股流动性改善初见成效。
以港股主板市场为例 ，据 Wind 数据统计，今年二季度，港股主板市场连续 3 个月单月成交额超过 2 万亿港元 ，二季度单月平均成交额达 2.43 万亿港元 。
相较之下 ，今年一季度，港股主板市场单月平均成交额为 2.02 万亿港元 ，其中 2 月份成交额低于 2 万亿港元 ，仅为 1.71 万亿港元；去年四季度，港股主板市场单月平均成交额为 1.85 万亿港元 ，其中去年 10 月成交额仅为 1.57 万亿港元 ，为 2020 年初以来的更低单月成交额水平 。
从日均成交额来看，今年 3 月份开始 ，港股主板市场各月日均成交额就稳定在千亿港元以上 ，而在 2023 年 9 月至 2024 年 2 月期间，港股主板市场各月日均成交额连续 6 个月低于 1000 亿港元。
按成交行业划分 ，资讯科技业贡献了港股市场更大份额成交 ，以今年 5 月份的情形为例，资讯科技业股票当月合计成交超过 7000 亿港元，占到当月港股市场成交额的约三成 。其次为金融业 ，占到当月港股市场成交额的约两成 。上述两大行业合计贡献了港股市场当月半数成交额。
龙头公司带头大力回购
在流动性改善的同时 ，港股市场主要指数也走出谷底，企稳回升 。
数据显示 ，今年二季度 ，港股市场恒生指数上涨 7.12%，终结此前连续 4 个季度下跌的局面 。此前从 2023 年二季度开始 ，恒生指数分别下跌 7.27% 、5.85%、4.28% 、2.97%。
在二季度港股市场回暖的过程中 ，大市值公司成为中坚力量 。
据记者统计，在当前港股市值前 20 的公司中 ，今年二季度有多达 19 家公司股价上涨 ，其中 16 家公司涨幅超过 10%，占比达八成 ，这些公司基本面总体保持稳健 。
值得注意的是 ，在此前港股市场连续下跌的过程中，个股基本“泥沙俱下 ”，不少优质公司或龙头公司股价逐渐跌入价值区间 ，长期投资价值凸显。一些公司由此开始加大力度回购股份 ，用真金白银体现对公司长期发展前景的认可，相关举动也提振了投资者对港股市场整体投资信心。
据 Wind 数据 ，今年以来 ，港股龙头公司回购力度明显加大，已有腾讯控股 、汇丰控股、美团 、友邦保险等 4 家公司回购金额均超过百亿港元 ，单是这 4 家公司合计回购金额就已在千亿港元左右 ，其中腾讯控股今年以来回购金额已经超过 500 亿港元 。
德勤中国华南区主管合伙人欧振兴在接受记者采访时表示，2024 年上半年香港市场的流动性和估值有所改善 ，预计美联储降息会使更多来自美国 、欧洲和中东的资金重新回流香港 ，进一步提升香港市场的流动性和估值，促进更多新股上市 。
IPO 市场被“激活 ”
受益于流动性等各项市场指标逐渐改善 ，投资者情绪有所提升 ，港股二季度 IPO 数量达到 18 家，集资额合计 84 亿港元，环比分别上升 50% 和 75%。
作为市场活跃的一个重要指标 ，上半年新股认购活跃程度较去年同期有大幅提升 ，若剔除认购不足的股份，2024 年上半年港股主板上市新股平均超额认购倍数近 150 倍 ，去年同期则平均不到 10 倍 。
具体而言 ，去年上半年新股公开发售超额认购倍数更高仅 33 倍，而今年上半年公开发售有效认购倍数超过 100 倍的就达 14 家 ，其中更高认购倍数为优博控股 ，达到惊人的 2503 倍，超越惠生国际排在香港史上第五位 。而公开发售的火爆情形也一定程度上反映了香港投资气氛渐浓。
从 2024 年上半年新股首日表现来看 ，30 家上市公司上市首日仅 9 家破发 ，破发率 30%，较去年上半年有了大幅改善 。
从打新收益来看 ，上半年经纬天地打新收益更佳 ，中签投资人首日每手账面浮盈 6560 港元（剔除手续费），其次为鸿基集团，每手账面浮盈 3400 港元 。
港交所数据显示 ，截至 6 月 28 日 ，港交所正在处理的 IPO 申请有 89 家，已获上市委员会批准待上市的 IPO 有 16 家。
6 月最后两个交易日 ，即 6 月 27 日、6 月 28 日 ，分别有 7 家 、8 家拟上市公司披露了港股 IPO 上市招股书，包括亚洲更大综合物流服务提供商顺丰控股 、全国性珠宝集团周六福、综合家庭护理品牌集团圣贝拉等 。
正在排队的港股 IPO 主要来自人工智能 、生物医药 、新能源汽车、新消费等多个赛道 。欧振兴在接受记者采访时表示 ，当香港市场的流动性得到改善后 ，这些赛道公司赴港上市的条件将会更有利，为香港新股市场带来更正面的影响。
但欧振兴同时提到 ，虽然新股市场在第二季度有明显改善 ，但来自美国、欧洲和中东的资金仍然投放于其他地区，因此并未能够促使大型或超大型新股在港上市 。而内地经济持续恢复将是关键 ，市场期待已久的美国降息将会是决定香港新股市场反弹程度 ，以及是否会有更多大型新股于年内完成上市的最重要因素 。
值得注意的是，在提升港股市场活跃度和吸引力方面，港交所仍有新的举措。6 月 28 日 ，港交所刊发文件 ，建议下调香港证券市场更低上落价位，包括证券市场股票 、房地产投资信托基金（REIT）及股本权证等衍生品的更低上落价位 ，为期 12 周 ，9 月 20 日结束。
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