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IPO 明显降温 ，保荐机构的钱袋子也缩水了 。
2024 年上半年，A 股共有 44 家公司上市，背后站着 21 家保荐机构 ，共同来分食 21.74 亿元的承销保荐费用 。其中招商证券保荐艾罗能源登陆科创板 ，斩获 2.07 亿元承销保荐收入。收入更低的是万联证券，保荐芭薇股份在北交所上市 ，揽收 500 万元 。
而上年同期 ，42 家券商保荐 173 家企业成功上市，承销保荐费用合计 126.86 亿元 ，有券商一个项目就斩获 3.32 亿元 。其实从发行费率看 ，今年上半年企业上市成本高了，但由于单个项目募资金额下降 ，到保荐机构钱袋子的就少了。
目前三大交易所已恢复 IPO 上会 。截至 7 月 5 日 ，有 94 家企业已过会，有 29 家企业 IPO 注册获得批复尚在有效期内 。不过背后的保荐机构能否赚到钱还有待观察 ，从实践来看 ，仍有企业 IPO 倒在“临门一脚”。
部分大型券商上半年“颗粒无收 ”
自 2023 年下半年以来，随着 IPO 阶段性放缓，A 股首发上市公司数量锐减。据同花顺 iFinD ，2024 年上半年 ，A 股共有 44 家公司上市，合计募资 324.93 亿元 ，单家更高募资金额为 24.3 亿元 。而上年同期 ，A 股共有 173 家公司上市，共计募资 2096.77 亿元 ，芯联集成甚至募资过百亿元 。
今年闯关 IPO 成功的这 44 家企业 ，来自江苏、广东 、浙江的居多。在上市板块上，登陆创业板的最多 ，达 15 家 。其次是北交所 ，共 10 家 。科创板 7 家，深交所和上交所主板上市分别为 8 家和 4 家。
这 44 家首发上市企业由 21 家券商保荐 。其中 ，海通证券 、华泰联合证券、中信建投 、中信证券以 4 个项目居前 。其次是民生证券 ，在担任三家上市公司的独家保荐机构外，还和开源证券联合保荐了中创股份。再次是国金证券和中金公司，各有 3 个 IPO 项目 。
从竞争格局来说 ，今年上半年仍然是头部券商分走了 IPO 市场的多数蛋糕 。并且 ，由于蛋糕变小，许多上年同期收获多个项目的券商 ，今年都是“颗粒无收 ”。其中不乏大型券商 ，比如申万宏源 、广发证券、东方证券 。
值得一提的是，尽管 IPO 市场全面收缩 ，但也有一些中小券商成功突围 ，摘得果实 。比如万联证券保荐芭薇股份登陆北交所，东莞证券保荐汇成真空在创业板上市 ，之一创业则保荐云星宇 、康农种业两家企业在北交所上市。
保荐机构钱袋子大缩水
IPO 项目数量和募资金额的双双降温 ，意味着保荐机构的收入减少。今年上半年首发上市的这 44 家公司，发行费用合计 31.17 亿元 ，其中 21.74 亿元给了保荐机构 ，同比缩水 83% 。
从单个项目来看，2023 年上半年，173 家首发上市企业中 ，承销保荐费用在 1 亿元以上的有 40 家 ，占比 23% 。更高的是中信证券保荐陕西能源，揽收 3.32 亿元。而今年上半年 ，单个项目承销保荐费用在 1 亿元以上的仅有招商证券保荐的艾罗能源 ，揽收 2.07 亿元，余下项目皆是在 1 亿元以下 。
实际上 ，今年上半年首发上市的这 44 家公司 ，平均发行费率为 11.89%，要比上年高 1.72 个百分点 。具体到板块来看 ，仅有主板的发行费率有所下滑 ，均值从上年同期的 10.44% 下降到 8.90%，其他板块均有不同程度的上涨。其中创业板的发行费率攀升最快 ，从 9.90% 上涨到 13.50% 。
据券商中国记者此前了解 ，发行费用上涨跟当前对中介机构执业要求提高有关 。随着监管持续压实中介机构“看门人”责任，中介机构工作量增加，再叠加上市门槛进一步提高 ，上市难度提升 ，新股发行费率因此抬升。而单个项目赚得少，跟募资额大幅下降有关 。
从整体的收入情况来看 ，今年上半年 ，A 股 IPO 项目承销保荐收入在 2 亿元以上的有 4 家，分别是华泰联合证券（华泰证券子公司） 、中信证券、招商证券、海通证券 。在 1 亿元到 2 亿元之间的 4 家 ，分别是民生证券 、中信建投 、国金证券、中金公司。除万联证券揽收 500.79 万元外 ，余下 12 家上半年承销保荐收入均在 1000 万元到 1 亿元之间 。
可以看出 ，对于保荐机构来说，项目数量多 ，并不意味着收入也最多 。招商证券虽然上半年只保荐了达梦数据和艾罗能源两家 ，但揽收 2.58 亿元。中信建投虽然保荐了 4 个项目，但承销保荐收入要略低，为 1.42 亿元。民生证券的 IPO 项目数量也比中信建投要少 ，但承销保荐收入要高一些 ，为 1.93 亿元（和开源证券联合保荐的项目收入对半分计算） 。
这主要由于两家券商各有一个 IPO 大单 。艾罗能源和诺瓦星云两公司分别为招商证券和民生证券贡献了 0.95 亿元和 2.07 亿元的承销保荐收入。
有 94 家企业已过会
在经历上半年的调整后，目前三大交易所已经全面恢复了 IPO 的受理 、上会 。对于券商而言 ，2024 年 IPO 市场上半场竞争结果已定 ，下半场还有冲刺机会 。
从受理情况来看，截至 7 月 5 日 ，目前三大交易所年内已受理 35 家企业的 IPO 申请。这些企业由 19 家券商保荐 ，国投证券就占了 5 家 。东吴证券和国泰君安居于其后，均有 4 家 。再次是东方证券和中信建投 ，各有 3 家。东兴证券和广发证券各有 2 家紧跟其后 。余下 12 家券商均只有 1 个 IPO 项目获受理 。
整体看 ，上述 IPO 项目喜获受理的这 19 家券商，以中小券商居多 ，比如甬兴证券 、德邦证券、东莞证券均在列。这主要得益于中小券商在北交所的长期布局 ，目前获受理的 35 家企业，28 家都拟登陆北交所 。
从过会情况来看，从去年 9 月初到今年 7 月 5 日 ，共有 94 家企业通过了上市委审议 。背后涉及的保荐机构多达 33 家 ，其中中信证券就手握 11 家，招商证券有 8.5 家 ，西部证券等 15 家券商均只有 1 家。
从注册情况看 ，截至 7 月 5 日 ，目前 IPO 注册获得批复尚在有效期内的企业共有 29 家，背后涉及的保荐机构共有 14 家。其中手握较多项目的都是头部券商 ，东莞证券 、中航证券 、华西证券等中小券商也有机会分羹 ，均有 1 个 IPO 项目已获得注册批复 。
不过即使 IPO 进程走到过会和注册环节 ，已经属于胜利在望 。但需要指出的是，从实践来看，目前发行上市准入关从严要求下 ，也会有一些企业因各种因素倒在“临门一脚”。
今年以来 ，已有美科科技、浙江雅虎 、小伦智造等过会企业撤回 IPO 申请 。再比如侨龙应急，IPO 注册生效都过了一年有效期 ，并未上市 。而保荐机构的承销保荐费用大多是分阶段收费 ，尤其是企业上市成功后，才能获得大部分收入。因此 IPO 项目的不确定性 ，也将影响保荐机构的收入 。
责编：杨喻程
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