新业务短期影响盈利 领益智造上半年净利预降约四成

7 月 6 日，领益智造 (002600) 公布了 2024 年半年度业绩预告 ，预计 2024 年上半年实现净利润 6.8 亿元至 7.8 亿元
，比上年同期下降 37.51% 至 45.52%；同时预计上半年扣非后净利润为 5.5 亿元至 6.5 亿元，比上年同期下降 48.74% 至 39.41%。

公告显示 ，导致领益智造上半年业绩同比下降的原因有三
，一是公司新业务收入规模大幅度提升，但盈利能力与原有业务相比仍有一定的差距；二是受行业竞争加剧等多种因素影响 ，公司综合毛利率有所降低；三是预计报告期内非经常性损益事项产生的损益较去年有所减少
，主要是以公允价值计量的其他非流动金融资产价值同比降低所致 。

此前，领益智造公布的一季报显示 ，今年一季度净利润同比下降 28.72%
。净利润下滑的原因主要受光伏、新能源车行业竞争加剧
，光伏主要客户销量下滑，同时公司业务产品品类进一步拓展 ，客户结构进一步优化，但新旧业务盈利能力仍有差距等因素影响。

从 2023 年年报来看
，领益智造的光伏储能业务和汽车业务分别实现营收 15.55 亿元和 16.97 亿元，分别同比增长 29.89% 和 43.61% 。如今 ，这两项主要贡献增长的业务线却成为了业绩拖累
。

不过
，伴随着人工智能技术的加速演进，领益智造积极布局 AI 终端硬件制造 ，其中电源 、电池
、散热、显示 、摄像头
、中框收入占比较高
，XR、折叠屏手机 、服务器
、机器人等新兴 AI+ 智能终端产品应用收入增长较快。

值得一提的是，得益于“AI 硬件”概念 ，领益智造近期在资本市场表现活跃
，自今年 6 月以来，公司股价累计涨幅超过 40% 。

6 月中旬 ，领益智造在接受机构投资者调研时表示
，终端硬件有望成为 AI 入口，“硬件 +AI ”是对工作和生活方式革命性的促进 ，智能终端全场景多种生态加速融合
。公司积极布局 AI 终端硬件领域，由消费电子产品制造厂商转型升级为 AI 终端硬件制造平台
，提供 AI 终端硬件产业链上游核心零部件的研发、设计 、生产
、销售及解决方案等服务。

领益智造认为，未来 AI 终端应用场景的丰富及 AI 大模型交互形式的创新升级 ，将推动行业各类终端产品需求及芯片、存储 、散热、电池
、充电器等硬件端的升级
，行业有望迎来发展新机遇 。目前，公司在全球范围内提供 AI 终端设备所需的精密功能件、结构件 、模组等业务的产业链一站式智能制造服务及解决方案
。

具体到散热产品方面 ，领益智造目前已具备热管
、均热板等散热零部件、空冷散热模组 、水冷模组
、石墨片、导热垫片 、导热胶相关产品的研发
、生产能力及系统性散热解决方案
，应用于智能手机、智能穿戴 、XR
、光伏逆变器、储能系统 、AI 相关应用服务器等各类终端电子产品。

2023 年下半年，领益智造与客户共同开发首款环路 VC 等散热产品 ，并实现量产 。AI 终端方面
，2023 年 8 月，公司进入国内重要客户金属业务旗舰资源池；2023 年下半年 ，进入电池模组新业务开发阶段
，此外国际大客户重要产品海外基地实现量产。

针对领益智造这一业绩表现，民生证券最新发布的研报认为 ，公司 2024 年上半年业绩符合预期，新业务短期影响盈利表现
。2024 年下半年
，随着消费电子旺季到来，公司大客户份额和 ASP（单机平均售价）有望持续提升 ，同时积极探索人工智能硬件领域的发展潜力
，预计三季度营收有望进一步环比提升。

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