来源：金石杂谈
现在的一级市场确实不容易，尤其投错赛道 ，很容易就血本无归 ，比如生鲜市场的每日优鲜，比如新能源汽车赛道的威马汽车，比如今日要讲的主角鲜花赛道独角兽花加。
这些企业都是各自领域知名的独角兽，但是往往因为发展模式存疑 、融资根本上就很容易资金链断裂 ，走向倒闭 、破产的边缘 ，知名的 VC/PE 们退出困难，最终只能是赔本赚吆喝 ，投资打水漂 。
每日优鲜 22 年 7 月突然倒闭 ，拖欠供应商 16.5 亿，资金链断裂 。每日优鲜融资 110 亿 ，但业务模式存疑、上市充值送权益、持续亏损 ，割韭菜套路可谓层出不穷。
最后一轮的青岛国资入局时估值高达 230 亿元，目前估值只有 800 万美元 ，包括腾讯 、老虎 、高盛、中金 、联想 、元璟资本、元生资本等一众大佬在内的所有上市前投资者基本都打了水漂。
还有威马汽车 ，背后腾讯 、红杉 、各大私募、地产 、国资们都因为威马持续亏钱，无钱可烧，最终几亿几十亿的投资打水漂 ，百度 5 亿 ，腾讯 2 亿，这可都是真金白银啊 。
本次踩雷的不止内地顶级资本 ，还有港澳富豪家族 ，尤其李嘉诚竟然也踩雷了 。根据 D 轮融资 5.2287 元的成本，赌王家族的二太旗下投资了大约 5 亿元 ，四太梁安琪投资 2.75 亿元 ，李嘉诚投资 1.9 亿元，李泽楷投资 5.3 亿元。
金石还想到一家知名投资案例，那就是折叠屏龙头 ，估值 500 亿的大型独角兽柔宇科技 ，融资了 13 轮，投资人既包括深创投 、IDG、中信资本等明星 VC 和 PE，也包括工农中在内的各大银行系资本 ，可谓明星云集 。除了持续的烧钱 ，中信保荐超募融资上市也是市场一大争议 。
通过这件案例也能看出一级市场投资所存在的风险 ，从每日优鲜到威马汽车再到柔宇科技，每一家都是独角兽企业 ，但他们都相继凋零沦落到破产命运 ，烧钱严重 、不赚钱且盈利遥遥无期是共性。
就在近期，鲜花赛道独角兽花加也走向了破产的边缘 ，花加母公司上海分尚 *** 科技正进行债务清理或重组 。说到鲜花赛道 ，大家很容易想到消费降级 、鲜花的盈利模式以及知名演员高圆圆入股花点时间 。
花加，由“打不死的小强”的王珂成立于 2015 年 ，他成功推出 99 元鲜花包月套餐 ，凭借“线上订阅 + 产地直送 + 增值服务 ”的创新模式在一众品牌中迅速崛起。
花加成立的 2015 年，既是互联网的流量风口，也是鲜花电商的爆发期 。2013 年至 2019 年正式鲜花赛道的高光时刻 ，彼时爱尚鲜花、野兽派、花点时间 、roseonly 等知名品牌均在此时崛起 ，且迎来了资本的密集加持 。
爱尚鲜花有知名 VC 达晨财智 、浙商创投，一度被阿里评为诚信典范 ，2015 年更是拿到启赋资本、鼎峰资产 1 个亿的投资 ，随即爱尚鲜花成功登陆三板，一时间风光无二。
爱尚鲜花成功上市 ，让投资方既看到了市场风口 ，也看到了退出套现的速度，王珂的花加于 2015 年成立 ，随即几乎每年拿到一笔融资 ，6 轮融资拿到大约 3 亿融资，获得了知名 VC 真格基金徐小平 ，郭广昌的好友昆仲资本创始人王钧以及投资了 4 轮的国灏创投朱明的青睐 。
花点时间则更加知名，一经成立便具有网红气质 ，因为它成立之初就拿到了国民女神高圆圆的数百万天使轮投资 ，2016 年的 A 轮高圆圆再度投资，此外知名演员鹿晗在 2017 年 7 月投资了 B 轮 。除了明星 ，花点时间的投资方几乎都是顶级投资方 ，知名 VC 梅花创投 、经纬创投 、青山资本、中金资本 、峰尚资本纷纷入局。
但是 ，好景不长，鲜花电商在 2019 年后陆续陷入困境。鲜花电商之一股爱尚鲜花被爆数据造假 ，最终因连年亏损而在 2019 年猝然退市；拥有近万家鲜花加盟店的花集网 ，连 IPO 体验卡都没拿到；花点时间 2020 年一度被列入经营异常名录，不过 ，在后续资本输血后度过难关 。
而本文主角的花加则将融资定格在了 2019 年 ，5 年没有融资，这对于一家资本密集型的鲜花电商来说，无疑于灭顶之灾 。2019 年末 2020 年初 ，三年疫情爆发 ，花加深受冲击，2023 年以为业务可以强势恢复 ，但等来的是新订阅用户量急剧收缩。
4 年没有融资 ，业务不景气，烧钱模式难以为继 ，随后 ，花加资金链断裂 、延迟发货、消费者退款无门以及员工权益受损等问题接踵而至 。2023 年 9 月，花加因资金问题宣布进入停业整顿阶段 。
彼时的王珂依旧不服输 ，他选择了直播带货 ，但是收效甚微，直至 2024 年花加破产。随之王珂股权被冻结 ，花加母公司 7 次被列为被执行人 ，王珂 9 次被限制高消费 。
回顾花加从 2015 年的跑马圈地到 2023 年的资金困顿再到 2024 年的破产重整 ，花加是如何一步步沦落到破产命运的？金石杂谈简单分析如下：
1）互联网红利消失 。2015 年至 2019 年是电商鲜花资本加持的密集时刻 ，彼时大众创新 、万众创业的市场氛围，正是互联网蓬勃发展的高光时刻。但随着 2019 年以来的互联网红利逐渐消失 ，流量变得越来越昂贵 ，经营也变得越来越困难，烧钱模式无以为继 。
2）烧钱模式存疑 。花加 ，作为一家资本密集型企业 ，需要大量的资金投入用于技术研发 、市场推广、仓储物流等放放面面。然后，花加融资定格在 2019 年 ，四五年没有融资 ，而且电商鲜花赛道是个烧钱的行业，不盈利没有融资 ，破产倒闭是迟早的事 。
不止是烧钱 ，花加一顿骚操作也加快了其倒闭的步伐 。比如花点时间也有高圆圆 、鹿晗站台，王珂则大笔赞助营销，跑去时装节与黄晓明 、杨颖、李小璐凑热闹。此外 ，他高薪聘请互联网大厂员工 ，有的员工月薪达到了 10 万之巨。
3）市场竞争激烈 。正如前文所说，鲜花电商赛道是个极度分散 ，市场竞争极为激烈的赛道 ，既有爱尚鲜花、野兽派 、花点时间 、roseonly 等知名品牌相继崛起，也有京东、 *** 、抖音 、小红书等大型互联网切入 ，还有叮咚买菜、盒马生鲜等入局鲜花赛道 。
竞争激烈的市场往往面临着方方面面的竞争 ，各家为了引流，在选品 、物流 、价格上全面竞争。花加既无资金 ，更无人脉 ，仅仅靠烧钱跑马圈地，无异于飞蛾扑火 。
4）花加的盈利模式存疑 。鲜花电商模式可谓是一项细活 ，从搭配到保鲜到运输再到配送 ，每一项出问题，都会带来流量、服务 、资金危机。
市场分析，鲜花电商模式重 、成本高 ，甭管是设前置仓 ，还是到店 + 到家模式，比其他生鲜的仓配运输成本更高 ，特别是“最后一公里 ” ，很难打破高损耗、低毛利的魔咒 。即便是花点时间，客户吐槽声也是不绝于耳 。
5）消费降级之下，悦己经济的市场需求会极度压缩。①虽然人们消费观念转变 ，但是鲜花仍然有节气性 ，市场需求并非如吃穿住行一样那么刚需；
②鲜花电商赛道，投入重 、成本高 、维护成本更高 ，但烧钱模式很明显已不适合当下的投资环境 ，现在的一级市场更看重现金流，更看重投入退出的时间表和退出模式 。
③经济下行之下，居民消费大打折扣 ，高端消费冲击严重 。正如金石杂谈昨日所写 ，女人奢侈品的 LV，医美的爱美客 ，化妆品的上海家化 ，男人的白酒等纷纷上演业绩下滑，鲜花电商赛道经营更加困难 ，而资金弹药不充足的公司会提前出清 ，破产离场。
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