下周又要见证历史？六大行 vs 创业板，总市值只差几百亿元了

　　每经记者 肖芮冬    每经编辑 赵云    

　　刚过去的交易周（8.19~8.23） ，A 股继续缩量调整，全周累计成交额为 2.71 万亿元
，只比堪称绝对地量的前一周增量 600 亿 。

　　万得全 A 指数本周下跌 2.05%，但个股表现存在结构性分化 ，即核心资产整体抗跌甚至还能微涨
，小微盘股则面临普跌。周度涨跌家数比为 642:4680
。

　　所谓核心资产是哪些
，又有多强？

　　如果你经常盯盘，很可能已经注意到 ，由六大行组成的国有大型银行板块
，近期频创新高，继上周涨了 4.35% 后 ，本周涨幅仍高达 4.24%。

　　其中
，工商银行本周还坐稳了 A 股市值“一哥 ”之位 。

　　与之相对的，是更偏成长风格的创业板
，周线已录得 5 连阴，近今年 2 月的低点
。

　　此消彼长之下，本周部分投资平台上开始流传“六大行超过创业板”的说法。

　　笔者查证后发现，真实情况是——虽然还没超过 ，但差距已经很小了 。

　　Wind 数据显示
，截至本周五收盘，六大行的合计总市值约 86811 亿元
。

　　2022 年底时 ，该数据为 5.68 万亿元。

　　（注：总市值 2 = 当日股价×当日总股本
，为方便比较，本文均采用这一指标）

　　而创业板目前有 1349 只成分股
，截至本周五合计总市值为 87682 亿元，仅比六大行多了 871 亿元 ，约 1% 。

　　回到 2022 年底
，彼时创业板成分股仅 1200 多只，但总市值高达 11.2 万亿元
。

　　换句话说，如果下周六大行再涨一点 ，创业板再跌一点
，我们可能就真要见证历史了。

　　有人觉得这是价值投资的回归，成长风格则随之遇冷 。作为普通股民 ，我们其实不必太“上价值
”
，只需知道：当下确实有不少资金青睐银行股
。

　　资本市场的青睐，并不是情感上的“喜欢” ，更多是指在交易层面，资金买得多 、卖得少。

　　除了市场看好高股息等红利板块的一系列逻辑外
，来自保险业和宽基 ETF 的增量资金，对银行板块持续上涨也起到了助推作用 。

　　此前我们分享过 ，国投证券本周在《四大行领涨的本质是什么？》这一篇研报中提到
，四大行大涨的本质是这轮以沪深 300ETF 为代表的权益 ETF 被动式权益发展大潮：

　　在沪深 300ETF 大规模扩张的同时，可以发现主动型基金对于沪深 300 中的部分行业是长期严重低配的 ，典型的就是银行
，银行在沪深 300 当中的权重达到 13.2%，而在二季度主动型的重仓股中只占比 2.7% ，低配幅度高达 10.5 个百分点。

　　其认为
，在这种情况下，主动型公募基金事实上不具备银行的定价权 ，因为随着沪深 300ETF 为代表的被动权益资金作为增量资金流入
，银行形成了有买盘但缺乏卖盘的特殊筹码结构
。

　　兴业证券此前的一份研报也提到，今年 ETF 资金大幅流入并主要加仓沪深 300 ，银行作为沪深 300 指数之一大权重行业显著受益。

　　根据其截至 8 月 16 日的估算
，年内股票型 ETF 净流入约 6293 亿元，其中宽基类 ETF 净流入 6359 亿元 ，其他类小幅净流出 。

　　宽基类 ETF 是核心增量来源
，且其中流入最多的为跟踪沪深 300 指数的 ETF 产品，年内净流入约 4477 亿元 ，占全部宽基净流入规模的 70% 以上
。

　　截至本周五
，全市场更大的宽基 ETF——沪深 300ETF（510300）规模已经来到 2760 亿元，相较年初（1294 亿元）翻了一倍多。

　　而创业板持续走弱 ，一方面有分析认为是“基本面使然 ” 。据金融投资报统计：

　　截至本周五
，创业板已有 342 家公司披露了中报和业绩快报，累计平均计算 ，营收增长 2.3%，净利润增长 4.3%
。

　　如果剔除宁德时代
，营收虽增长 8.2%，净利润却下降 1.2%。

　　不计算宁德时代 ，341 家公司平均每股收益和净资产收益率分别为 0.263 元和 4.23% 。其中有 42 家亏损
，139 家盈利下降，占已披露公司的比例为 53%
。

　　而下周将迎来财报密集披露期。Wind 数据显示 ，下周（8.26~9.1）A 股将有 3528 家公司发布 2024 年中报
，包括 943 家创业板公司 。若后续公布的数据整体不尽如人意，则情绪面恐仍将承压
。

　　另一方面 ，从资金面角度看
，近期 A 股成交额持续萎缩，加上北向资金本周开始“隐身
” ，盘中比较有机会成为场内“风向标”的力量
，大体就剩下了两端：

　　一是，借道宽基 ETF 护盘的神秘资金。

　　这波护盘资金通常被认为是“国家队 ”的化身 ，每当沪深 300ETF、上证 50ETF 等产品盘中放量拉升，主要股指也会随之走强 。

　　但其的风格更偏向“只托不拉
”
，因此如我们周五推送中提到的，当市场情绪较差时 ，市场不一定能形成向上合力。（详见：《本周 A 股反复冲高回落
，原因找到了》）

　　二是，借道“短线精灵”“涨跌速排名 ”等端口 ，以个股
、板块异动吸引抱团博弈的短线资金
，通常以游资散户为主
。

　　不过，从中证 2000 等指数的走势可以大致看出 ，7 月下旬以来一度热闹的短线行情
，近期又跌入低谷。

　　本周 5 个交易日
，个股都是跌多涨少，涨停家数看似有几十家 ，但往往次日表现不济；尤其本周四、周五，“上一日涨停个股
”均整体收跌 。

　　因此，近期市场“只能”更抱团有增量资金的方向 ，能够持续走强的概念题材很少
，本周大涨 6.67% 的华为海思概念，已经算凤毛麟角了
。

　　投资逻辑来看，海思全联接大会计划在 9 月举行 ，引发市场关注。这也是近年来海思首次举行较大规模的“全联接大会 ”
，被业内视为新品发布和加速的信号 。

　　热点个股中，7 连板的深圳华强和持续居成交额榜前列的力源信息
，下周表现势必会左右板块情绪
。

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