【导读】多因素驱动电子行业景气复苏 ，投资价值持续提升
中国基金报记者 李树超 张玲
今年上半年 ，得益于库存去化的顺利完成、自主可控的持续推进，以及 AI 创新拉动的需求增长等 ，电子行业上市公司业绩显著改善 ，营收同比增幅位于全行业之一。
业内人士表示，在政策红利加持下，随着人工智能技术不断进步 ，以及半导体国产替代持续推进 ，电子行业将迎来新一轮的发展机遇，板块投资价值持续提升 。
营收同比增幅全行业之一
细分领域复苏明显
华创证券统计数据显示 ，2024 年上半年电子行业整体营收同比增长 15% ，位居全行业之一，归母净利润同比增长 54% ，位居全行业第三 。单季度来看 ，2024 年第二季度电子行业整体营收同比增长 17%，环比增长 12%；归母净利润同比增长 42% ，环比增长 36%。
华创证券研究所副所长 、首席电子行业分析师耿琛认为 ，上半年电子行业整体业绩转好，库存去化的顺利完成 、自主可控的持续推进 ，以及 AI 创新拉动的需求增长为主要驱动力 。
“2024 年电子行业的业绩驱动因素主要包括库存周期、AI 创新 、自主可控 。 ”国泰君安证券电子行业首席分析师舒迪表示 ，2024 年是电子行业业绩反转年，行业内各个细分环节业绩同比均有明显改善，行业整体业绩高增长。
各细分行业复苏趋势也较为明显。其中 ，消费电子板块盈利能力持续回升 。收入方面 ，第二季度消费电子板块营业收入同比增长 11%，环比增长 6% 。上半年消费电子板块营收同比增长 12%。利润方面 ，第二季度消费电子板块归母净利润同比增长 24% ，环比增长 5%，上半年消费电子板块归母净利润同比增长 49% 。
半导体板块上 ，上半年整体营收 、归母净利润分别同比增长 12%、33% 。其中 ，第二季度营收同比增长 26%，环比增长 17% ，连续 6 个季度实现了同比增长；归母净利润同比增长 20.2% ，环比增长 64.3%。
广发证券电子行业首席分析师耿正表示，上半年受到终端景气复苏的带动 ，消费电子板块营收及利润显著回升；下半年进入传统旺季 ，AI PC、AI 手机等有望开启换机周期，带动行业整体需求回暖 。同时，半导体板块复苏态势延续 ，下游 AI 相关需求旺盛 ，消费电子持续回暖，工业 、汽车库存逐步去化 ，国产替代不断推进 ，整体来看呈现向好趋势 。
人工智能等带来新发展机遇
投资价值持续提升
站在当前时点，业内人士认为 ，在政策支持下 ，随着人工智能技术不断进步，以及半导体国产替代持续推进 ，将为电子行业带来新一轮的发展机遇。
党的二十届三中全会提出 ，健全因地制宜发展新质生产力体制机制，完善推动新一代信息技术 、人工智能等战略性产业发展政策和治理体系 ，引导新兴产业健康有序发展 ，为我国电子产业提升长期公司价值、可持续发展提供了坚实基础 。
华创证券耿琛认为，电子产业兼具周期和成长特征，3 年左右短中周期维度下 ，主要由供需 、库存等因素决定 ，5 年以上长期视角下，由技术创新驱动的成长性则更为关键 。“从中长期视角看 ，技术追赶叠加政策助力 ，国内人工智能产业后劲十足。 ”
耿琛进一步指出，人工智能产业作为新质生产力的代表 ，无疑将成为国家战略科技布局的重点 。卡位算力优势赛道的企业 ，在政策红利加持下，有望在新一轮 AI 创新周期中引领产业变革 ，收获超额红利 ，相关公司亦具备长期投资价值，板块有望走出一轮长牛 。
广发证券耿正表示 ，AI 算力硬件主要包括算 、连、存三个部分。其中算力方面 ，随着本土下游 AI 需求的不断拉动，国产 AI 芯片厂商加速追赶，未来成长空间广阔。连接方面 ，国产厂商在 PCB 行业深耕多年 ，凭借产能和管理优势，有望伴随行业共同成长；大模型对分布式并行训练有更强的诉求 ，带动 GPU 集群规模指数级增长 ，交换机将迎来量价齐升的机遇期 。存储方面，国内相关厂商有望凭借已有的产业发展基础 ，加速产业链各环节的技术突破 ，提升在 HBM 市场的份额 。
此外，从消费电子到工控车规产品 ，从芯片到制造和设备 ，本土厂商持续加大研发投入，不断取得技术突破 ，扩充产品品类 ，拓展成长边界。
耿正认为，未来国产替代空间依然广阔，国内半导体公司有望持续受益于国产替代进程的深入 ，建议关注国产半导体设计 、制造 、设备等产业链关键环节厂商 。
“展望未来 ，补库周期正接近尾声，AI 创新海内外持续共振 ，半导体自主可控步入先进制程领域 ，相关配套政策持续支持，行业稳健向上发展可期 。”国泰君安证券舒迪称。
编辑：小茉
审核：木鱼
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