随着重磅政策“组合拳 ”落地 ，A 股大涨 ，前期一路高歌的债市则迎来大幅回调。Choice 数据显示，9 月 27 日 ，国债期货全线收跌 ，30 年期主力合约跌 2.56%，10 年期主力合约跌 0.96% 。
受债市震荡的影响，不少债基近几日回调明显 ，尤其是一些中长期纯债产品在短短三日内 ，跌幅就已经超过 3% 。但亦有不少混合型债基因配置了部分权益属性资产收获颇丰。
业内人士表示，权益市场风险偏好的短期提升 ，可能会对债市情绪形成一定压制 。但在经济回升趋势稳固前 ，债券收益率难以大幅上行 。而在此轮调整过后，前期的流出资金也会逐步开始介入 ，对债市收益率形成支撑。
债市回调 中长期纯债产品跌幅较大
Choice 数据显示 ，9 月 27 日，国债期货全线收跌 ，30 年期主力合约跌 2.56% ，10 年期主力合约跌 0.96%，5 年期主力合约跌 0.50% ，2 年期主力合约跌 0.11%。9 月 24 日 ，国债期货就迎来了一波较为强烈的震荡 。当日，国债期货收盘集体下跌，30 年期主力合约跌 0.99% ，10 年期主力合约跌 0.24% ，5 年期主力合约跌 0.08%，2 年期主力合约跌 0.02% 。
债基方面 ，Choice 数据显示 ，截至 9 月 27 日，全市场超 6600 只债券型基金（不同份额分开计算）中 ，汇安裕华纯债定期开放、金信民富债券 C 、融通通福债券（LOF）C 等产品自 9 月 24 日以来的区间单位净值跌幅超过 5% ，近 300 只产品的区间单位净值跌幅超过 1%，近 4500 只产品的区间单位净值增长率为负。
从基金类型方面看 ，跌幅较为大的债基多为纯债型基金 。记者发现 ，9 月 24 日至 9 月 27 日，债基市场内跌幅更大的前 100 只债基中 ，有 68 只产品的基金类型为纯债型基金 ，其中大部分为中长期纯债型基金 。
也有不少债基在债市回调期间仍有不错的收益，如工银可转债债券 、民生加银增强收益债券 A、招商安瑞进取债券 A 等产品在上述区间内的单位净值增长率超过 5%。从产品类型上看，收益排名靠前的债基多为混合型债基 ，其仓位中大都包含了一定权益属性的资产 。
短期环境较复杂
但反转信号尚未出现
谈及近几日债市震荡的原因 ，方正富邦基金分析，主要原因是决策部门对市场关心的财政 、房地产及资本市场等领域均进行了重点安排 ，令投资者对经济增长乐观预期提升 ，风险资产快速的上行，长端债券收益率亦同步对经济预期变化进行修正 。
华夏基金认为 ，当前债市面临两方面力量的博弈 ，一方面，当前利率达到历史低位 ，过往经验暂时失效 ，止盈压力 、政策预期等均会产生一定压力；另一方面，资金欠配以及整体偏宽松的环境 ，也是稳定利率的力量。“短期来看 ，债市面临的环境将更复杂，资金面、高频数据的关注度或将提高 。鉴于前期债市对降息降准及存量房贷利率下调政策预期较为充分，政策发布反而属于利好落地 ，加上后续可能还有财政加码等政策落地 ，止盈压力下利率出现波动 。 ”
华夏基金表示，目前看 ，货币政策宽松仍然是大趋势 ，从历史经验来看，债券市场反转的信号尚未出现 ，即便眼前短期承压 ，随着降准降息的落地和接续降息预期，债券市场收益率下行的大方向仍未改变。
鑫元基金建议 ，对长债保持谨慎态度 ，待长债收益率调整到位后再择机参与 。对于短债而言，降准降息有助于缓解当前资金面的紧张情绪 ，释放资金利率和债市短端收益率的倒挂压力 ，因此债市短端安全性较高，调整压力相对有限 。
谈到对后市的研判，在资金面方面 ，中信保诚基金基金经理吴秋君认为 ，根据目前央行的政策定调，后续货币政策仍有一定降准空间。银行方面尽管有息差的限制 ，但其负债端的存款利率也有一定概率会出现下调。吴秋君认为 ，在当前环境下，调整后债券市场的收益率定价相对合理 ，整体风险相对可控 。“中长期来看 ，现在的实际利率的位置并不低，如果通过实际利率的模型去分析 ，债券仍然是有投资价值的一类资产 。 ”
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