大摩：予泡泡玛特“增持”评级 目标价上调至 69 港元

　　摩根士丹利发布研究报告称
，预计泡泡玛特（09992）第三季销售强劲以及海外市场持续增长，因此今年第五次上调预测及目标价 ，将公司目标价从 55 港元上调至 69 港元
，评级“增持 ”。

　　大摩预计，泡泡玛特第三季收入增长 70% 至 75% ，中国收入上升 30% 至 40%
，而海外收入增长逾 200%，主要受惠于开店、IP 受市场欢迎以及新产品推出所带动 。至于第四季方面 ，预计销售增长 55% 至 60%
，以反映玩偶拉布布（LABUBU）的热潮或有所减退，但若热潮仍然持续 ，第四季销售增长可能达到约 70%
，为全年收入预测带来额外 2 至 3% 的上行空间
。

　　报告将泡泡玛特 2024 年至 2026 年的销售预测上调 1 至 7%，预计这三年的增长分别为 63% 、28% 及 21%。对中国的销售预测基本保持不变 ，2024 年至 2026 年分别预计为增长 32%
、15% 及 11%，因尚未考虑消费者情绪会出现显著改善 。大摩亦将泡泡玛特调整后盈利预测上调 2 至 12%
，预计这三年将分别增长 84%、32% 及 20%
。

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