财联社 11 月 20 日讯（记者 曹韵仪）截至 11 月 20 日，年内“二永债”的发行规模已经远超去年全年的发行规模。为何今年商业银行对“二永债 ”的需求明显增加？业内人士对财联社记者表示 ，主要有三大因素 ，一是今年首度进入主动赎回期，银行为保持资本充足率 ，需要续发“二永债 ”；二是今年债券市场利率不断走低 ，银行出于成本考虑发行较多“二永债”；三是监管政策的影响 。
不过，在化债背景下，市场预计银行资本充足率或有所改善 ，10 万亿元债务置换未来 5 年可降低银行核心一级资本消耗约 5000 亿元 。未来银行补充资本的诉求可能减弱。
“二永债”发行大幅提升规模远超同期
截至今日 ，11 月已有招商银行、平安银行 、苏州银行密集发行永续债，从全年发行规模来看增幅也显著高于去年同期 。Wind 数据显示 ，今年以来 ，商业银行“二永债”（二级资本债 、永续债）发行规模达 14885.5 亿元，超过去年全年 11157.9 亿元的发行规模 ，增幅为 33.41% 。
分银行类型来看 ，国有大行发行规模占“半壁江山 ”，股份行发行规模增长最多 ，其次为城商行。数据显示 ，目前，国有六大行共发行 25 只“二永债 ” ，合计发行规模达到 7460 亿元。股份制银行和城商行的发行量均超去年同期 ，发行总额分别为 4860 亿元和为 2286 亿元 。去年全年，股份制银行发行规模 1050 亿元，城商行发行“二永债”规模为 1208 亿元 。今年 ，农商行发行“二永债 ”28 只 ，总额为 473.50 亿元，比去年全年 374.9 亿元的发行规模上升 26.3%。
“今年债券市场利率不断走低 ，银行出于成本考虑发行较多 。 ”东方金诚金融业务部资深分析师张丽对财联社记者指出 ，2024 年前 10 个月，二级资本债和永续债发行平均利率分别约为 2.73% 和 2.56% ，相比 2023 年的 4.25% 和 4.08% 的发行利率水平明显降低 ，这有利于降低银行资金成本、缓解净息差收窄压力 。同时，由于城投债为主的信用债品种供给下降 ，债券投资机构面临欠配压力 ，对“二永债”的需求增加。
同时，“二永债 ”今年发行规模大幅提升的原因之一在于今年迎来首度赎回 。业内人士对财联社记者表示 ，商业银行永续债创设于 2019 年 ，2024 年首度进入主动赎回期，银行为保持资本充足率，需要续发“二永债 ” 。数据显示 ，今年全年“二永债”到期规模约为 1.11 万亿元。其中 ，永续债到期规模约为 569 亿元，二级资本债到期规模约为 5426 亿元 。
此外今年新实施的《商业银行资本管理办法》对逆周期资本监管提出了更加严格的要求 ，这促使银行通过发行“二永债 ”来提升资本金规模 、支撑业务扩张和风险加权资产的增长 ，增强自身的资本实力和抵御风险的能力 。
化债方案缓解银行补充资本需求
业内认为，考虑到在经营挑战加大 、盈利能力下降的背景下 ，未来银行内源性资本积累能力持续减弱 ，资本充足率方面仍存在一定压力。从净息差来看，在降息稳增长的大背景下 ，银行净息差有所收窄 ，发行利率较 2023 年有所下降的“二永债 ”，成为银行低成本补充资金的优选 。
“未来银行资本补充方面的压力依然存在 ，主要来源于监管要求的提升、业务规模的扩张、风险资产的增加 、到期赎回的压力 、内部资本生成能力的限制等 。”张丽认为。
不过随着地方债务化解方案拉开序幕 ，业内指出这一次的债务置换组合能够提升资产质量，减少银行不良暴露担忧，有利于降低银行资本的消耗 ，未来银行补充资本的诉求可能减弱。
兴业证券固收认为 ，化债背景下，未来银行补充资本的诉求可能减弱 ，银行二永债净供给可能相对偏弱 。“本次化债举措包括财政部发行特别国债为大行注资 ，同时资本占用较低的地方债置换下银行资本充足率或有所改善 。 ”而对于中小银行二永债，化债背景下 ，中小银行资产质量可能有所改善 ，可以适度关注中小银行二永债估值修复的参与机会。
“对于此前隐债敞口资产质量较差、存在展期或逾期情况的银行理论上信用成本节约更多，但也取决于银行是否为相关敞口充分计提拨备 ，如果计提不足则节约效应有限 。 ” 中金公司报告也提到 ，由于地方专项债券的风险权重（20%）低于贷款（75%~100%），债务置换也将降低银行资本的消耗 ，10 万亿元债务置换未来 5 年可降低银行核心一级资本消耗约 5000 亿元 。
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