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来源：环球老虎财经 app
2024 年的泡泡玛特颇得一众资金的垂青 ，股价年内累计涨幅达 340.7%，市值更是重新回到千亿港元规模 。而支撑泡泡玛特持续上涨的是公司的核心财富——IP，风格各异的盲盒 IP 加上公司的运营 ，让泡泡玛特再次火“出圈” 。
泡泡玛特重回千亿市值。
11 月 27 日 ，泡泡玛特收涨 3.12%，报 89.25 港元 / 股 ，最新市值 1199 亿港元 。拉长时间来看 ，2024 年以来其股价在二级市场一路上扬，年内涨幅超 340% 。
股价大涨的背后是泡泡玛特今年以来的一骑绝尘的业绩表现。
据泡泡玛特披露 ，公司第三季度整体收益同比增长 120%-125% 。其中 ，中国国内地区营收同比增长 55%-60%，港澳台及海外收益同比增长 440%-445% ，海外市场表现尤为亮眼 。此前泡泡玛特也已经连续多个季度交出了超出市场预期的营收数据。
而支撑泡泡玛特业绩持续上涨的 ，是公司旗（金麒麟分析师）下以 MOL *** 、THE MONSTERS 、SKULL PANDA 等为代表的众多盲盒 IP。截至今年上半年，公司旗下已有 7 个 IP 的销售额破亿 。
如今业绩、股价双丰收的泡泡玛特也曾经历过低谷 。作为“盲盒之一股 ” ，2020 年 12 月登陆港股后 ，泡泡玛特立即受到资本市场热捧，不过，随后由于潮玩盲盒市场遇冷 ，公司市值一度暴跌上千亿。
而泡泡玛特重回千亿之际 ，实控人王宁（金麒麟分析师）也趁机减持套现超 15 亿港元 。
泡泡玛特市值重回千亿
此前市值一度暴跌千亿的泡泡玛特，慢慢找回了场子 。
在整个大消费领域的上市公司股价都在下跌或底部徘徊之际 ，“盲盒之一股 ”泡泡玛特却走出了一波暴涨行情。11 月 27 日 ，泡泡玛特盘中达 90.3 港元 / 股，创近三年来新高 ，报收 89.25 港元 / 股 ，最新市值 1199 亿港元，重回千亿俱乐部 。自 2 月 5 日的低点至今 ，公司股价累计涨幅达 410% 。
如今风光无限的泡泡玛特也曾度过一段十分艰难的时期。
据悉 ，泡泡玛特于 2020 年 12 月登陆港股，发行价为 38.5 港元 ，彼时正值消费投资的黄金期 ，加上公司展现出了极强的赚钱能力，上市首日公司股价便大涨近 80%，随后更是一路水涨船高 ，2021 年 2 月 ，股价更高达 107.6 港元 / 股，市值接近 1500 亿港元 。
不过 ，好景不长 ，随后市场上涌现出了许多对于潮玩盲盒盈利可持续性的质疑声 。与此同时，2022 年泡泡玛特的归母净利润同比下滑 44% ，公司股价也持续走低 ，2022 年末一度跌至 10 港元以下，市值也缩水至 130 亿港元 ，较股价高位市值暴跌超千亿。此后 ，泡泡玛特便走上了漫漫熊途 。
此次的股价暴涨，则是因为泡泡玛特再次向市场证明了自己“潮玩印钞机”的实力 ，以及在海外市场超预期的拓展速度 。
10 月 22 日晚间 ，泡泡玛特披露了 2024 年第三季度最新业务状况，第三季度，公司整体收益同比增长 120%-125% ，其中中国内地收益同比增长 55%-60% ，港澳台及海外收益同比增长 440%-445%。整体营收保持高增长的同时，公司的海外业务收入增速大超市场预期。
分渠道来看 ，电商及其他线上平台收益增长最快 ，增速达 135%-140%，其中 ，抖音平台收益同比增长 115%-120% ，天猫旗舰店收益同比增长 155%-160% 。
实际上，今年上半年 ，泡泡玛特的业绩就已经展现出高速增长的态势 。半年报显示 ，泡泡玛特实现营收 45.6 亿元，同比增长 62%；归母净利润为 9.21 亿元 ，同比增长 93.3%。
其中 ，港澳台及海外业务营收 13.5 亿元，同比增长 259.6%，收入占比提升至 29.7% 。而据此前披露数据 ，2023 年泡泡玛特港澳台及海外业务收入和占比分别为 10.66 亿元及 16.9% 。这意味着 ，今年上半年泡泡玛特境外市场收入已经超过去年全年水平。
开店数量方面，截至今年上半年 ，泡泡玛特内地门店数为 374 家 ，机器人商店达 2189 台；港澳台及海外门店达 92 家，机器人商店达 162 台 。
值得一提的是 ，泡泡玛特创始人王宁此前就曾提出“海外再造一个泡泡玛特 ”的口号 ，如今看来，其目标或将提前实现 。
此外 ，据泡泡玛特上半年报财报会透露 ，预计公司全年营收增长不会低于 60%，海外全年增长不会低于 200% ，总销售额突破 100 亿元 ，双倍完成年初的预测。
实控人王宁套现超 15 亿港元
泡泡玛特股价大涨，自然也让实控人王宁身价水涨船高 。
据悉，泡泡玛特由王宁一手创立 ，从拉投资到跑业务一步步“闯关 ” ，最终才将公司送上了资本市场 。上市之后，王宁 、杨涛（金麒麟分析师）夫妇持有公司近 49.8% 的股权 ，身价一度突破 500 亿港元 ，一跃成为投资圈的热门人物。
2021 年，34 岁的王宁夫妇以 320 亿元财富值首次进入胡润百富榜 ，排名榜单第 192 位 。
今年以来 ，泡泡玛特热度不断升高，7 月 ，福布斯中国发布年度 CEO 榜单 ，37 岁的王宁首次入选并登上福布斯中国封面，王宁也成为该榜单有史以来最年轻的一位白手起家的创始人 。
而随着泡泡玛特股价暴涨 ，王宁开始谋求落袋为安。
在 2024 年三季报披露后的第二日 ，港交所就披露了泡泡玛特核心高管集体减持的通知。
具体来看，王宁旗下 GWF Holding 通过信托 UBS Trustees （B.V.I．） Ltd．以每股 71.98 港元的价格减持泡泡玛特 1085 万股，合计涉资约 7.81 亿港元 。同时 ，王宁持股 40.96% ，杨涛 、刘冉、司德等公司高管共同合资成立的 Pop Mart Hehuo Holding Limited 也减持 1085 万股，完成套现约 7.81 亿港元 。
根据最终受益人计算 ，通过上述两家公司 ，王宁完成 2170 万股的减持，涉及资金约 15.62 亿港元（约合人民币 14.32 亿元）。减持结束后 ，王宁个人在泡泡玛的持股比例也从 50.34% 下降至 48.73% 。
此外 ，此次的高管集体减持中，泡泡玛特的首席运营官司德单独减持 210 万股 ，完成套现 1.51 亿港元（约合人民币 1.39 亿元） 。本次出海业务增长的头号“功臣”泡泡玛特海外业务总裁文德一则披露减持 12.5 万股 ，完成套现 899.75 万港元（约合人民币 825.41 万元）。
与此同时，今年以来泡泡玛特的早期投资人们也纷纷减持套现 。其中 ，现任泡泡玛特非执行董事的黑蚁资本投资人何愚今年 4 月以 32.32 港元 / 股的价格卖出 208.83 万股 ，套现约 6749.39 万港元 。
同为泡泡玛特非执行董事的启赋资本投资人屠铮则在今年 5 月 、10 月分别减持了 1600 万股 、500 万股，减持价格分别为 35.1 港元 / 股，58.8 港元 / 股 ，累计套现 8.56 亿港元。
“IP 故事“撑起的千亿市值
事实上 ，在创业初期，王宁曾受到不少冷眼 ，许多投资人对他所描述的商业模式并不看好 。但如今看来 ，王宁大获成功，盲盒经济受到热捧 ，泡泡玛特也再度站上千亿市值 。
可以说 ，撑起泡泡玛特的是 IP，更在于通过 IP 提供的情绪价值。正如王宁自己说的“盲盒卖的是情绪价值” 。从 MOL *** 、PUCKY 到 DIMOO、SKULL PANDA 泡泡玛特打造了一系列人气 IP ，这些 IP 除了独特的形象设计外 ，还有着量身定做的故事背景以及性格特质 。
同时，泡泡玛特还会将这些 IP 当作“明星 ”来进行运营 ，例如给 IP 注册社交账号 ，发布话题进行互动；与各类品牌联名，推出联名款产品；甚至是接广告 、参加品牌活动 、代言产品，前不久 Labubu 就曾给瑞幸代言椰皇拿铁。
此外 ，明星、网红的“带货 ”也为泡泡玛特的热门 IP 带来了“病毒式”的传播。今年前三季度泡泡玛特海外市场的火爆 ，一定程度上是由于泰国公主以及流量明星 Lisa 表现出了对 Labubu 的喜爱，从而导致 Labubu IP 在东南亚市场 ，尤其是泰国的走红 。这种热度也传导到国内市场 ，出现了“一娃难求 ”的地步 。
由于与迪士尼一样输出“IP 故事 ”，泡泡玛特也被称为“中国版迪士尼”。不过与迪士尼的经典 IP 相比 ，泡泡玛特的 IP 故事略显单薄 。目前泡泡玛特也已经在影视 、手游 、城市乐园等多方面做出尝试 ，以求输出更高质量的 IP 故事内核 。
具体来看，泡泡玛特旗下的 IP 分为三类 ，分别是自有 IP、独家授权 IP 以及非独家授权 IP ，除了与外部艺术家签约，泡泡玛特也有内部 IP 原创工作室 ，例如 Hirono 小野就是由泡泡玛特的工作室 PDC 原创设计。不过自 2023 年开始 ，泡泡玛特在财报中将自有 IP 和独家授权 IP 合并为了艺术家 IP 。
2024 年上半年泡泡玛特艺术家 IP 实现营收 36.88 亿元，占总收入的 81% 。其中，经典 IP 如 MOL *** 、THE MONSTERS 、SKULL PANDA 分别实现收入 7.82 亿元、6.27 亿元 、5.75 亿元 ，营收占比位列前三。
根据泡泡玛特此前财报可知 ，MOL *** 、SKULL PANDA 都是公司的自有 IP，THE MONSTERS 则是独家授权 IP 。一般情况下 ，独家授权 IP 是有时间授权期限的 ，尽管到期后可能续期，但还是存在失去 IP 的风险 。不过泡泡玛特的自主 IP 撑起了营收大头 ，对于 IP 到期不用过度担忧。
同时 ，泡泡玛特也在不断打造新 IP 来规避依赖单一 IP 的风险，像 CRYBABY、Hirono 小野等 IP 的营收都在不断增加 ，分别实现营收 3.49 亿元 、2.45 亿元 ，占泡泡玛特上半年总营收的 7.7% 、5.4% 。
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