平稳的 T + 1 过渡将市场违约缓冲削减 31 亿美元

　　美国资本市场向单日（T+1）结算的过渡进展顺利，这使防范交易对手违约的现金缓冲规模减少了约四分之一 。

　　美国存管信托与清算公司（Depository Trust & Clearing Corp．）的数据显示 ，美国国家证券清算公司（National Securities Clearing Corporation）的清算基金规模已降至 91 亿美元
，与此前两天结算机制下上月该基金的平均规模相比，减少了 31 亿美元
。清算基金由市场参与者提供抵押品 ，以弥补交易中一方未能履行其义务时的损失。

　　更小的安全网是可能的
，因为交易对手的信用风险已经下降，因为在业内所谓的 T + 1 模式下 ，完成交易所需的时间缩短了 。

　　DTCC 清算与证券服务部总裁 Brian Steele 在回复电子邮件提问时表示：“我们很高兴地报告，该计划的实施持续而顺利
。整个行业已经看到了它的好处。 ”

　　转为单日结算旨在降低金融体系的风险
，市场参与者正密切关注这一转变过程中出现的技术故障或市场动荡 。清算基金的减少表明，一个主要目标似乎已经实现。

　　可以肯定的是 ，目前尚不清楚银行业为 T + 1 所做的准备工作
，以及加快结算速度所带来的持续运营成本，会在多大程度上抵消利润率带来的好处
。一项研究显示 ，投资者每年的成本约为 80 亿美元。

　　市场结构研究主管拉里•塔布（Larry Tabb）表示：“仅仅将结算周期缩短至一天
，并不能结束清算保证金的需要 。
”“让市场免受经纪人或主要投资者破产的影响并没有消除——只是减少了
。”

　　在 2021 年初的“meme 股票 ”交易狂潮之后，转向交易在一天内而不是两天内结算的系统的势头有所增强。当时 ，包括罗宾汉金融公司（Robinhood Financial Inc．）在内的零售交易平台承受着巨大压力
，部分原因在于它们必须提供的保证金数额 。

　　监管清算基金的美国国家证券清算公司（National Securities Clearing Corporation）是 DTCC 的子公司，DTCC 位于美国金融体系的核心
。DTCC 去年处理了大约 3 万亿美元的证券交易。

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