股价低迷，毛利率六连降，绝味食品困局难解

　　来源：国际金融报

6 月 13 日，绝味食品报收 16.9 元 / 股 ，下跌 1.63%
，股价创 3 年来新低，总市值 104.77 亿元 ，较 3 年前已跌去超七成 。股吧内
，关于公司股价下跌的负面评论层出不穷
。

　　同日，绝味食品召开 2023 年度暨 2024 年之一季度业绩说明会。

　　会上 ，公司股价成为市场关注的重点之一
，不少投资者问题指向绝味食品股价下跌的原因、是否有回购计划以及是否有其他措施进行市值管理？

　　对此，绝味食品董事长戴文军回应 ，股票市场的波动受多种因素影响
，公司于 2023 年 7 月 18 日及 2024 年 2 月 5 日发布以集中竞价交易方式回购公司股份的方案，截至 2024 年 5 月 ，绝味食品已回购金额 3.2 亿元 。

　　但这些回购方案似乎并未见效
。

　　2023 年 7 月 18 日
，绝味食品的股价还停留在 36 元 / 股以上，截至 6 月 13 日收盘 ，股价已经腰斩。有投资者追问
，公司股价是否能反映经营情况，是否考虑加大回购力度？戴文军并未正面回应 。

　　从经营层面来看 ，2023 年，绝味食品实现营收 72.61 亿元
，同比上涨 9.64%；归母净利润 3.44 亿元，同比上涨 46.63%。公司利润上涨是在 2022 年该指标大跌 、基数低的情况下实现的
。2019 年—2022 年 ，绝味食品的归母净利润分别为 8.01 亿元
、7.01 亿元、9.81 亿元 、2.35 亿元
，2023 年盈利能力仍未恢复至疫情前水平。

　　毛利率是反映盈利能力的一项重要指标，最近 7 年 ，绝味食品毛利率分别为 35.79%
、34.3%、33.95% 、33.48%、31.68%
、25.57%、24.77%
，已出现 6 连降 。业绩会上，有关毛利率方面的问题 ，公司管理层也避而不答
。

　　年报里
，绝味食品将去年毛利率下滑的原因归咎于收入结构的变化。

　　Choice 数据显示，2023 年 ，公司收入来自于休闲卤制食品销售 、加盟商管理
、其他以及其他（补充）
，占比分别为 83.32%、1.14% 、13.42%
、2.11%，对应毛利率依次为 27.86%、95.35% 、0.12%
、21.05% 。

　　这也意味着 ，除了核心业务休闲卤制食品销售外，绝味的其他业务盈利水平并不乐观
，部分业务甚至毛利率基本为 0
。从趋势看，其他收入占比已从 2020 年 3.29% 升至 2023 年的 13.42% ，但毛利率却从 10.74% 降至 0.12%
，拖累了公司整体毛利率。

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