海信系买来的资产分拆上市？募资额远超资产规模 上市前突击给高管分红

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文 / 夏虫工作室

　　近日 ，科林电气股权“争夺战 ”引发市场关注 。

　　目前
，海信系拥有海信视像（600060）、海信家电（000921） 、三电控股（6444）、乾照光电（300102）四家在上海
、深圳、香港 、东京四地的上市公司，旗下有海信（Hisense）
、东芝电视（Toshiba TV）、容声（Ronshen） 、gorenje
、ASKO 等多个品牌。

　　此外 ，海信系还有一家拟分拆上市标的青岛信芯微电子科技股份有限公司（简称“信芯微”）
，若加上科林电气，海信系旗下上市公司或有望达到 6 家
。

　　事实上 ，海信系资本运作不断。早在 1994 年
，原海信控股掌门人周厚健就曾在全国率先提出“以资本家眼光看待资本与市场
”，大胆尝试资本运营 。据业内人士不完全预估 ，公司一半营收或来自资本运作的杠杆撬动
。2023 年
，海信集团营收首次突破 2000 亿元，同比增长 9% ，海外收入 858 亿元，同比增长 13%。

　　海信系买来的资产分拆上市？

　　2023 年 1 月 12 日
，海信视像发布公告称，拟分拆控股子公司信芯微至境内证券交易所上市 。

　　信芯微是一家专注于显示芯片及 AIoT 智能控制芯片的 Fabless 模式芯片设计公司 ，致力于为各类显示面板及显示终端提供显示芯片解决方案
，并为智能家电等提供变频及主控解决方案
。

　　信芯微为发起设立的股份有限公司，在青岛微电子与海信集团公司于 2019 年 5 月签署的《海信 SoC 芯片产业战略合资协议》的基础上 ，海信电器与姜建德及蒋铮、余横等 49 名持股员工 、张爱翠
、朱亚军、董仁根 、日照常春藤
、常春藤（上海）、张沫莉 、Frank Chien Chang Lin（林建昌）、厦门联和
、上海创祥等各方共同签署了《合作框架协议》
，约定由海信电器等《合作框架协议》签署各方与青岛微电子共同设立信芯微，信芯微设立后即启动收购宏祐图像相关资产 ，并对员工劳动关系进行转移等。信芯微首先由姜建德与日照常春藤、常春藤（上海）等主体发起设立并办理完毕工商登记
，后续持股员工及海信电器以自有资金 、固定资产等方式增资入股 。

　　此外，公司的相关技术也来自收购
。招股书显示 ，2012 年 7 月
，华亚微电子与海信电器签署《股权 *** 协议》，约定由华亚微电子设立顺久电子 ，将拟出售的电视芯片研发及业务人员
、有关资产和知识产权注入顺久电子，由海信电器收购顺久电子全部股权
，顺久电子自华亚微电子处继受取得 8 项发明专利；后海信电器以其所持顺久电子股权作价投入信芯微，顺久电子成为信芯微的控股子公司。

　　账面资金宽裕募资额远超资产规模 上市前突击给高管分红

　　信芯微此次科创板上市计划募资 15 亿元 ，其中
，7.5 亿元用于 IT 及车载显示芯片研发升级及产业化项目，3 亿元用于大家电、工业控制及车规级 MCU 芯片研发升级及产业化项目 ，4.5 亿元用于发展与科技储备基金 。

　　公司的募资额远超公司资产规模
。截至 2022 年 12 月 31 日发行人资产总额仅为 8.26 亿元
，2022 全年公司研发费用仅为 1.76 亿元。

　　值得注意的是，公司的名义货币资金近 6 亿元 。截止 2022 年末 ，公司货币资金余额为 2363.0 万元
，交易性金融资产余额为 5.73 亿元，金融资产包括信托产品 、理财产品和资管产品等。至此 ，令人不解的是
，公司的账面资金并不缺钱，却又通过分拆募资 15 亿元 ，其募资合理性是否必要？

　　更让人诧异的是，公司上市前夕出现突击向高管分红情形
。2022 年发行人进行过两次现金分红
，姜建德
、蒋铮、余横 、于岗和龚毅等人取得分红款分别为 188.00 万元
、268.23 万元、152.98 万元 、63.63 万元和 14.19 万元。

　　招股书显示，截至 2022 年 12 月 31 日 ，海信视像直接持有信芯微 1.78 亿股股份
，占总股本的 54.95%，系控股股东 。海信集团控股公司持有海信视像 30.02% 的股份 ，系间接控股股东
。公司目前无实控人。

　　独立性待考

　　作为海信视像控股子公司
，信芯微在招股书中明确提示称，公司拥有独立的高级管理人员和财务人员 ，不存在与海信视像的高级管理人员和财务人员交叉任职 。

　　然而
，在招股书相关董监高信息中，海信视像董事长于芝涛亦为信芯微董事长 ，信芯微董事李炜
、李敏华及监事会主席焦红、监事张然然等
，则分别在海信视像董事会 、财务部门、监事会担任要职
。此外，信芯微部分辅助系统 ，包括 KOA 办公系统
、DHR 人力资源管理系统、管理报表系统 、SAP800 薪酬系统
、绩效系统、机房 、邮箱系统
、信鸿（IM）通讯软件、McAfee 杀毒软件 、行为审计软件
、前沿加密系统等，仍存在与关联方共用的情形。公司称
，已进行了组织架构隔离 。

　　除高管交叉任职外及相关系统共用外，信芯微还与海信视像存在大量关联交易
。招股书显示 ，在信芯微前五大客户销售情况中
，海信集团控股公司及其关联方在 2020 年至 2022 年均有出现，同时在报告期内为信芯微贡献了占总营收占比 25.57%、18.11% 、19.43% 的营业收入。与此同时 ，信芯微与海信集团控股公司及其关联方还存在关联采购
，报告期内的重大经常性关联采购额分别为 348.41 万元
、242.53 万元、592.52 万元 。

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