美债收益率曲线再度陡化 衍生品交易员笃定美联储今年降息两次

　　美国国债上涨，收益率走低 ，劳动力市场喜忧参半的数据令交易员坚持押注美联储官员今年将降息。

　　虽然 6 月非农就业报告显示就业增长高于预期
，但前几个月数据被向下修正且失业率升高 。2 年期国债收益率一度下跌至 4.60%，创 4 月 1 日以来更低 ，远逊于今年 5.04% 的峰值
。

　　衍生品市场交易员对降息的押注进一步增强
，他们对今年降息两次的预期概率再次达到 100%。目前认为鲍威尔及其同僚最早 9 月降息的概率为 76% 左右 。

　　Thornburg Investment Management 的投资联席主管 Jeff Klingelhofer 表示，“我认为还有美债上涨的空间 ，从鲍威尔近期表态看
，他启动温和宽松周期的倾向性很强，劳动力市场正在回归更好的平衡 ，通胀面临下行风险
，经济可能滑向衰退
”
。

　　AmeriVet Securities 的美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示，“这个对美联储和美债市场有利 ，美联储会对就业市场表现会报此高度警惕”。 

　　美国劳工统计局周五公布的数据显示，非农就业人数增加 20.6 万人
，前两个月的就业人数被向下修正 11.1 万人 。随着越来越多人进入劳动力市场，失业率升至 4.1% ，平均时薪增长放缓
。

　　虽然数据支持了债市看涨预期但不足以锁定首次降息时间。

　　“要夯实 9 月份降息预期还需要另一轮数据的支持
，更为重要的是下周的通胀数据，还有下月的数据 ， ”贝莱德投资组合经理 Jeffrey Rosenberg 周五表示 。

　　下周的经济数据将包括 6 月 CPI 和 PPI 数据
。交易员还对政治风险保持警惕
，因为在总统大选辩论后拜登连任成功的几率出现下降。

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