高溢价的跨境 ETF 为何被屡屡买到停牌？

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　　来源：市值风云 

　　高溢价不能阻止投资者境外投资的脚步
。

　　今年以来 ，外围市场持续走强
，日经 225
、纳斯达克指数半年涨幅超 20%，而相比于外围市场 ，国内股市却再一次打起 3000 点保卫战
，截至 7 月 8 日，上证指数收于 2922.4 点。 

　　（来源：Choice 数据 ，市值风云 APP 制表）

　　随着外围市场的持续升温
，作为 QDII 基金，专职投资海外市场的跨境 ETF 整体也呈现涨多跌少的趋势 。

　　为何给出高溢价？

　　Choice 数据统计 ，近半年共计有 82 只跨境 ETF 年内收益呈正收益，占比为七成
。其中有 27 只跨境 ETF 年内收涨超 20%
，受到英伟达、苹果等 AI 科技概念公司的影响，纳指科技 ETF（159509.SZ）以 53.3% 的今年以来收益位居前列。 

　　（来源：Choice 数据 ，市值风云 APP 制表）

　　一边各类跨境 ETF 在疯涨
，另一边基金管理人却屡屡发布警示公告 。公开数据显示，今年以来已有 30 余只跨境 ETF 产品合计发布了超 400 次的溢价风险提示公告
。

　　其中收益更高 、溢价也更高的纳指科技 ETF（159509.SZ）自 2 月份以来已发布了 80 多份提示公告。 

　　（来源：Choice 数据）

　　跨境 ETF 屡屡出现高溢价的现象有两大根本原因 。

　　之一 ，能够购买海外基金的基金公司
，都要先去换取外汇才能进行投资，因此跨境 ETF 的购买额度是有限的 ，每家基金公司只能分到数亿到数十亿美元外汇额度
，这对国内打算做全球化
、分散化投资的投资者群体来说根本不够分
。

　　限购机制的存在迫使投资者开出更高的价格在场内购买心仪的跨境 ETF 标的，从而使得跨境 ETF 产生溢价。

　　第二 ，部分跨境 ETF 产品所跟踪的指数确实在近几年呈现出非常好的涨势
，显著的赚钱效应与 A 股的走势形成鲜明的对比，从而进一步推高投资者的购买热情 。

　　高溢价风险

　　我们需要注意的是 ，跨境 ETF 的高溢价所带来的风险与任何一类交易标的交易过热产生溢价所带来的风险并无本质区别，都是反映出投资者透支对交易标的未来的乐观预期
。

　　不同于股票溢价
，持有一篮子股票的 ETF 由于申购额度限制的因素和 T + 0 的规则导致目前监管处理 ETF 溢价的方式便是通过停牌来限制流动性，这样便容易产生快速跌回去的风险。

　　比如今年 1 月份曾经产生过高达 20% 溢价率的日经 ETF（159866.SZ） ，该 ETF 在溢价率达到新高之后净值便大幅跳水
，短短两天跌幅超 12% 。

　　（来源：Choice 数据）

　　因此，投资者不能盲目追逐高溢价的跨境 ETF 产品 ，实在想将其作为资产配置的话
，应该持续关注底层资产的实际经营状况。

　　此外，在高溢价的跟踪美股跨境 ETF 之外 ，还有许多专注于亚洲、沙特等地
，性价比高的境外 ETF，感兴趣的老铁可以扫描以下二维码进行研究
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