富瑞：将中兴通讯评级上调至“持有” 目标价升至 15.03 港元

　　富瑞发布研究报告称 ，中兴通讯（00763）现价相当于预测市盈率 10 倍
，股息率达约 4%，净现金每股达 3.7 元 ，相信对股价有支持
，将其评级由“跑输大市”上调至“持有 ”，目标价由 10.3 港元上调至 15.03 港元 。

　　公司第二季业绩好坏参半 ，期内收入仅增长 1.1%
，低市场预期 1.6%，并较首季增长 4.9% 为低；纯利增长 9% ，超出预期 9%
。毛利率同比跌 3.1 个百分点至 39%，较市场预期低 3.5 个百分点
，核心经营溢利较市场预期低 38%。

　　该行认为，由于电信开支疲弱 ，中兴上半年营运商 *** 营业收入跌 9%
，但政企业务及消费者业务收入为增长亮点 。至于公司第二季经营开支同比跌 8.6%，相对于首季升 1.3%
。鉴于预期受电信开支疲弱影响 ，该行将中兴未来三年的收入预测下调 1% 至 3%
，但由于积极的成本控制，对其核心经营溢利及纯利预测上调约 20%。然而 ，该行对中兴 2024 至 2026 年的核心经营溢利与纯利预测
，仍较市场预期低逾两成 。

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