46 亿再融资未能壮大业绩，嘉元科技半年报首亏，股价走出历史新低

界面新闻记者 | 冯雨晨

　　上半年，嘉元科技（688388.SH）业绩与二级市场表现一起走向低谷
。

　　8 月 19 日盘后 ，嘉元科技发布半年报
，2024 年上半年营业收入 24.23 亿元，同比增长 16.62% ，净利润 -1.05 亿元
，同比转亏。同时，嘉元科技经营活动现金流量净额 -8.63 亿元 ，同比转负 。

　　这是嘉元科技上市以来甚至自 2013 年来首次出现亏损情况
。

　　对于亏损原因
，嘉元科技解释：一方面，受市场竞争加剧
、加工费下降、供需关系变化 、原材料价格波动等因素影响 ，毛利率出现较大程度的下降；其次，由于受客户结算账期延长的影响
，上半年应收账款较上年末增长 107.13%，较上年末增加计提坏账准备 3 ，123.08 万元
，影响了当期的利润实现；此外，上半年计提股权激励金额 1 ，842.53 万元。

　　具体看
，嘉元科技应收账款增长率远高于营业收入的增长率 。

　　截至 6 月底，嘉元科技应收账款为 11.52 亿元 ，占流动资产总额的 22.42%
，占当期营收的 47.54%
。这一数字相较于一季度末的 5.67 亿元大增 5.85 亿元，和去年同期相比更是大增 115.97%。再拉长时间线 ，2021 年至 2023 年
，嘉元科技应收账款全年更高水平也不过 5.78 亿元
、5.56 亿元、3.91 亿元 。

　　一位会计人士表示，应收账款直接反映了企业在产业链中的谈判能力和竞争力 ，企业的应收账款高往往意味着企业的话语权较弱 、产品竞争力不足等问题，需要关注企业的客户信用政策和客户管理
。

　　存货端增长亦明显
，半年报显示，嘉元科技存货账面价值相较于一季度增长 3.54 亿元至 12.16 亿元 ，去年同期这一数字为 8.94 亿元。此外
，截至 6 月底，嘉元科技预付款项 1.14 亿元 ，而去年同期这一数字为 1274.30 万元 。

　　资料显示
，嘉元科技主要从事各类高性能电解铜箔的研究
、生产和销售
。2019 年 7 月 22 日，嘉元科技登陆科创板 ，发行价 28.26 元 / 股
，为首批 25 家登陆科创板的企业之一，上市首日市值超 130 亿元。时隔 5 年 ，嘉元科技市值已跌至不足 40 亿元
，股价来到历史新低，8 月 20 日 ，其报收 8.69 元 / 股 。

　　虽然市场表现不尽人意，但嘉元科技已吃下不少融资。首发上市后
，嘉元科技进行过两次募资，在 2021 年向不特定对象公开发行可转换公司债券募集资金 12.4 亿元 ，2022 年又向特定对象发行股票募集资金 34.07 亿元
。

　　不过
，高达 46.47 亿元的再融资并未让嘉元科技“安心”。

　　在今年 6 月对年报问询函的回复中，嘉元科技就称 ，在综合考虑前次募投项目、非募投项目资金需求 、短期银行借款还款需求等因素的情况下
，公司可用于其他用途的资金仅有 7.23 亿元，仅基本覆盖可维持公司日常经营周转所需的更低货币资金保有量 4.93 亿元 。

　　据半年报 ，嘉元科技货币资金进一步减少至 19.41 亿元
，长期借款高达 22.50 亿元，同比增长 160.66%
。募投项目明细显示 ，已经达到预定可使用状态日期的 6 个项目中
，仅 2 个项目贡献效益，即年产 1.5 万吨高性能铜箔项目（白渡）
、嘉元科技园新增年产 1.6 万吨高性能铜箔技术改造项目。

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