高盛：下调香港本地银行股目标价 维持恒生银行“沽售”评级

　　高盛发布研报称，纳入恒生银行亏损预期后 ，对香港本地银行股 2024 至 2025 财年每股盈利预测平均下降 5%-8%
，而 2026 财年每股盈利相对不变，维持渣打集团（02888） 、中银香港（02388）
、汇丰控股（00005）“买入 ”评级 ，以及恒生银行（00011）“沽售
”评级。

　　报告指出
，由于中国香港与中国内地商业房地产的风险敞口，中国香港本地银行的不良贷款一直在上升 ，恒生银行今年上半年不良贷款率创 30 年来新高；在中国香港商业房地产方面
，其隐含不良贷款率普遍上升，占中国香港商业房地产债务总额的 14% ，而中小企则为 55% 。此外，如果该行假设最坏的情况
，即 EBIT 较 2023 财年水平下降 25% 或 50%，则隐含不良贷款率可能进一步升至 22% 及 39% ，超过亚洲金融风暴的高位
。

　　该行续指
，参考对汇丰在亚洲金融风暴的经验等因素，预计中国香港商业房地产贷款的预期信贷损失将在 2024 财年至 2025 财年升至 3.5%。这意味着在基础情况以及熊市预测下 ，未经修订的每股盈利将分别有 8% 及 25% 的下行风险
，而中国香港本地小型银行受影响更大，而渣打则受影响最小 。

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