爱马仕也降价了？第三季度收入显疲态，行业人士：已调整配货比

　　每经记者 孙宇婷  杜蔚    每经编辑 张海妮    

　　法国奢侈品集团爱马仕（Hermès）当地时间周四（10 月 24 日）发布第三季度财报
，按固定汇率计算，第三季度销售收入增长 11.3% ，略高于分析师预期，并继续实现双位数增长。

　　在奢侈品行业增速全面放缓的背景下
，爱马仕交出的这一成绩单，显得格外亮眼 。就在一天前 ，刚发了三季报的开云集团警告称
，消费需求疲软阻碍了主力品牌 Gucci 的复苏，年度利润可能会降至 2016 年以来的更低水平
。

　　作为顶奢 ，爱马仕的表现大幅优于竞争对手
，这家法国公司享有强大的定价权，其最令人垂涎的手袋拥有等候名单 ，并被认为迎合了最富有的一批客户
，这些客户的消费能力往往更能扛住周期波动。

　　不过，《每日经济新闻》记者对比财报发现 ，爱马仕本季度实现的 11.3% 的增幅无论是相较于今年第二季度的 13.3% 还是去年同期的 15.6%
，已显露出疲意 。“奢侈品牌不再像之前那么有吸引力，爱马仕其实也在‘降价’。”时尚产业分析师唐小唐在接受《每日经济新闻》记者采访时表示 ，据他观察，爱马仕正在通过调整配货比“稳健 ”业绩
。

　　2024 年
，在奢侈品业绩萧条的大环境下，顶奢爱马仕也未能幸免。

　　今年第三季度 ，虽然爱马仕的业绩依旧稳健
，按固定汇率计算，销售收入同比增长 11.3% 至 37 亿欧元 ，略高于分析师预期的 11% 。但相较于今年第二季度 13.3% 的增幅
，以及去年同期 15.6% 的增幅，本季度的增速已显出疲态
。

　　在固定汇率下 ，按业务线看
，据记者梳理，第三季度除腕表业务外 ，其他业务部门均实现增长
，其中皮具和鞍具业务增幅更大，为 14%。腕表业务销售收入下降 18.2% ，是预期的两倍 。

　　成衣和配饰部门（+13.5%） 、爱马仕其他业务部门（+13.6%）以及香水和美妆部门（+10.6%）同比均实现双位数增长
。爱马仕其他业务部门包括了珠宝和爱马仕家居产品（生活艺术和爱马仕餐具）。

　　作为爱马仕利润最为丰厚的业务部门，记者对比之前财报发现
，皮具和鞍具业务去年第三季度的同比增幅为 15.8%，今年第二季度增幅为 17.9% 。尽管增幅依旧强劲 ，但也出现了放缓迹象
。

　　投行杰富瑞的分析师詹姆斯·格齐尼克（James Grzinic）在一份报告中表示
，爱马仕的销售增长“证实了其领先行业的韧性，这得益于集团产品中更高端的部分
” ，例如皮具和成衣。

　　按固定汇率计算
，记者梳理发现，今年前三季度 ，日本和欧洲区域（剔除法国）增幅领先
，分别为 22.8% 和 20.3% 。美洲地区和法国同比增幅接近，分别为 13.4% 和 13.1%
。亚太区域（剔除日本）同比增幅仅为 1%。

　　本季度 ，爱马仕在欧洲（剔除法国）
、日本和美洲的销售收入均超出预期
，而包括中国在内的亚太地区销售收入仅增长 1%，低于分析师此前预期的 2.3% ，去年同期该区域销售增幅为 10.2% 。

　　爱马仕首席财务官埃里克·杜·阿尔古艾（Éric du Halgouët）表示，尽管自今年年初以来
，爱马仕中国门店的客流量有所放缓，但爱马仕的业绩仍保持稳定。因为其最忠实的客户仍然在奢侈品上大笔消费 ，如珠宝、手袋和成衣
。

　　得益于新设计 、新定价和等候名单
，与大多数竞争对手相比，爱马仕本季度业绩相对稳健。

　　今年第三季度 ，爱马仕王牌产品“铂金包”所在的皮具和鞍具部门销售收入增幅高于其他部门
，按固定汇率上涨 14% 至 15.73 亿欧元 。但其丝绸纺织部门的业绩，依旧未有明显提振
。

　　财报显示 ，在第二季度丝绸纺织部门录得 4% 增长至 2.1 亿欧元
，虽较第二季度下滑 5.6% 有所好转，但对比上年同期 6.3% 的涨幅 ，还有一些差距。从今年前 9 个月的整体业绩表现来看
，丝绸纺织部门整体收入按固定汇率仅增长 2.2%，而上年同期则为大幅增长 16.7% 。

　　“奢侈品牌不再像之前那么有吸引力 ，爱马仕其实也在‘降价’
。 ”时尚产业分析师唐小唐在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，据他观察
，前些年购买一个爱马仕的铂金包（Birkin）入门款的工价大概不到 10 万元，但消费者需要大致总体支出 30 万元 ，才能买到。“但现在
，整体拿到包的价格已经降到 15 万元~18 万元的水平 。”

　　唐小唐所说的情况，便是一直存在于爱马仕身上的“配货潜规则
”
。《每日经济新闻》记者曾对此进行过采访调查 ，爱马仕在中国市场的配货比通常在 1∶1.15 到 1∶2 之间。即
，如果想买到某一款 10 万元的爱马仕包，就得先购买 11.5 万元到 20 万元的其他爱马仕商品 。这让不少中国“养马人”直呼“伤不起 ”
。不过 ，爱马仕的工作人员表示：“我们没有‘配货’这一说法。
”

　　“通过这样的调节
，在过去几个季度，爱马仕依旧能够保持增长 。”在唐小唐看来 ，爱马仕通过调整配货比来降价
，自然能提升包的销量，但这种变相降价 ，恐对曾因“配货潜规则 ”而销售旺盛的其他部门造成一些影响。

　　《每日经济新闻》记者了解到，消费者配货时
，丝巾、披肩等爱马仕产品往往是大家选择较多的一个品类
。而从今年前 9 个月爱马仕七大部门的涨幅来看，除其他部门外 ，剩余六大部分的增速均低于上年同期。

　　今年
，Gucci
、LV 等多个奢侈品牌都在“历冬
”，爱马仕发布 2024 年三季报的前一天 ，Gucci 母公司开云集团也发布 2024 年三季报
，开云集团实现营收同比下滑 15% 至 37.9 亿欧元，其主力品牌 Gucci 同比下滑 25%；而在前一周发布三季报的 LV 母公司 LVMH 集团 ，营收同比下滑 3% 至 190.76 亿欧元 。相较而言
，爱马仕是奢侈品行业中能逆行“寒冬”的品牌
。

　　“消费者还是希望能买到爱马仕的高端皮具产品。而爱马仕也是几大奢侈品集团中，唯一一个可以通过‘调节’来稳健业绩的 。 ”唐小唐向《每日经济新闻》记者分析
。

　　封面图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

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