本报记者 彭 妍
近日，国家金融监督管理总局发布关于中国进出口银行、中国建设银行发行资本工具的批复 。两家银行获批资本工具计划发行额度分别为 300 亿元 、2000 亿元 。
Wind 资讯数据显示 ，截至 11 月 19 日 ，今年以来，商业银行“二永债”（二级资本债 、永续债）发行规模达 14885.5 亿元，超过去年全年 11157.9 亿元的发行规模 ，增幅为 33.41%。
中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示 ，“二永债”发行规模比 2023 年明显增加的原因有以下几点：之一，随着商业银行的业务扩张和风险加权资产的增长 ，对资本的需求也在增加 ，发行“二永债 ”可以帮助银行补充二级资本和其他一级资本，提高资本充足率 ，满足监管要求；第二 ，今年债券市场利率中枢水平较去年进一步下移，债券发行成本较低 ，有利于银行以较低成本筹集资金；第三 ，由于城投债为主的信用债品种供给下降，债券投资机构面临欠配压力 ，对二永债的需求也在增长。
年内发行量超去年全年
二级资本债、永续债均属于资本补充债券 ，分别用于补充银行二级资本和其他一级资本 。
今年以来，商业银行“二永债 ”发行明显提量，其中永续债的发行增长尤为显著 。Wind 资讯数据显示 ，今年以来 ，截至 11 月 19 日，我国商业银行永续债发行了 39 只 ，规模达 6152 亿元 ，已接近 2023 年的 2.26 倍。
11 月份以来，商业银行永续债密集发行 。例如 ，11 月 1 日 ，招商银行发行 300 亿元永续债，并于 11 月 5 日发行完毕；平安银行于 11 月 5 日发行 200 亿元永续债 ，发行截止日期为 11 月 7 日；苏州银行则在 11 月 6 日发行 30 亿元永续债 ，发行截止日期为 11 月 8 日 。
明明表示，今年“永续债”大量发行的主要原因在于：之一 ，当前二级债和永续债的发行利率相差不大 ，用类似的融资成本发行永续债，能够补充更高层级的资本，有助于改善银行的资本结构和财务指标；第二 ，二级资本债多次出现不赎回等负面案例 ，而银行永续债目前尚未出现类似风险，因此市场认可度也比较高。
除了永续债外 ，商业银行二级资本债发行也呈现“井喷 ”态势 。Wind 资讯数据显示 ，截至 11 月 19 日，今年以来 ，我国商业银行二级资本债发行了 83 只 ，规模达到 8733.5 亿元，超过了去年全年 8435.9 亿元的发行规模 。
“二永债 ”发行或保持扩张
商业银行的资本补充主要依靠内源性与外源性两大途径。在业内专家看来 ，由于盈利能力的局限 ，银行通过内部途径补充资本受到显著制约 。近年来，商业银行面临着净息差缩小、资产利润率下滑的挑战 ，风险加权资产的增速与净利润增速之间的差距不断拉大 ，导致利润转化为资本的空间日益缩减 。在此背景下，不少银行选择永续债 、二级资本债等外源性渠道扩充资本。
川财证券首席经济学家陈雳对《证券日报》记者表示：“2024 年 1 月 1 日起正式实施的《商业银行资本管理办法》，对逆周期资本监管提出了更加严格的要求 ，发行‘二永债’将提升银行资本金规模 ，增强银行造血能力和风险抵补能力 。从到期规模来看，2024 年‘二永债’集中到期赎回的规模较大 ，商业银行需以续发的方式加大资本补充 。从净息差来看 ，在降息稳增长的大背景下，银行净息差有所收窄 ，发行利率较 2023 年有所下降的‘二永债’ ，成为银行低成本补充资金的优选。”
与此同时，由于 TLAC（全球系统重要性银行的总损失吸收能力）监管要求将于 2025 年 1 月 1 日起生效 ，对于已纳入全球系统重要性银行（G-SIBs）的国有大行来说 ，在满足巴塞尔协议 III 的同时，还要满足外部总损失吸收能力风险加权比率不低于 16% 的要求 ，这无疑增加了今年大型国有银行的资本补充需求和压力。
明明表示 ，商业银行“二永债 ”的后续发行节奏主要受到以下几方面影响：之一，发行节奏与监管要求有关，如果银行资本充足率接近监管红线或需要进一步巩固资本基础 ，发行节奏可能会保持较快水平 。第二 ，发行节奏与市场环境有关，如果市场利率上升或投资者对长期债券的需求减弱 ，银行可能会放慢发行节奏或调整发行策略；反之 ，如果利率中枢继续下行，“二永债 ”发行节奏预计加快 。
对于商业银行“二永债”的后续发行节奏 ，陈雳认为 ，一方面，“二永债 ”利率呈下行态势 ，未来仍是商业银行以较低成本补充资金的重要方式；另一方面 ，未来“二永债 ”的集中到期规模较大，银行有续发“二永债”补充资本的需求。展望后市 ，预计“二永债 ”将保持较高发行规模 。
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