巴克莱策略师 Joseph Abate 在报告中写道,美联储可能在 12 月的会议上降低隔夜逆回购利率 ,但由于资产负债表依然紧张,担保融资利率将高于新的水平。
美联储 11 月会议纪要显示,一些决策者认为考虑对隔夜逆回购协议(RRP)的报价利率进行“技术性调整 ” 、使其与联邦基金利率目标区间的底部相符是有价值的 。
目前的隔夜逆回购利率为 4.55% ,比 4.5%-4.75% 的美联储政策利率目标区间底部高 5 个基点。
“降低利率的理由纯粹是技术性的,”Abate 说。“这意味着将利率恢复到疫情之前的水平,当时利率被设在与联邦基金利率目标区间的底部相符” 。
预计美联储将把准备金余额利率(IORB)维持在 4.65%,因此两者之间的利差将扩大至 15 个基点。
但总体而言 ,RRP 下降 5 个基点将大致同时降低所有回购利率,“但下调不会改变市场基本面 ”,因为资产负债表仍然紧张 ,所有资产的融资需求仍然强劲。
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