千亿巨头又有大收购！

爱尔眼科又有大收购，且此次单次收购的医院数量再创历史新高 ，是此前历史更高值的两倍。

据爱尔眼科 5 月 31 日晚公告
，公司审议通过了《关于收购重庆眼视光、周口爱尔等 52 家医疗机构部分股权的议案》，交易金额合计 13.44 亿元 。

在此类并购的加持下 ，爱尔眼科实现了跨越式发展，成为全球规模更大的眼科连锁医疗机构
。但与此同时
，爱尔眼科也积累了巨大的商誉。

根据 Wind 相关数据统计，自 2009 年上市至 2023 年 ，爱尔眼科的商誉在 14 年中暴增 1420 倍
，同期其营收增幅为 32.58 倍 、净利增幅为 39.66 倍；商誉增幅是净利增幅的 34.8 倍 。

斥资 13 亿元，收购 52 家医院股权

爱尔眼科 5 月 31 日晚公告 ，公司在 5 月 31 日召开第六届董事会第二十二次会议
，审议通过《关于收购重庆眼视光
、周口爱尔等 52 家医疗机构部分股权的议案》，本次交易以自有资金支付 ，交易合计金额为 13.44 亿元。

收购完成后
，爱尔眼科持有 51 家医院 51% 以上股权，还有一家持有 45% 股权
。

上述收购的交易对象包括湖南亮视晨星医疗产业管理合伙企业等 6 家机构 ，爱尔眼科的相关全资子公司分别持有这 6 家交易对象约 19% 股权。不过
，爱尔眼科称，此次交易不构成关联交易 。

据记者查询 ，在 2021 年之前，爱尔眼科的收购
，绝大多数是对单个医院的收购
。从 2021 年起，开始一次批量收购多家眼科医院 ，但最多时一次收购的医院也只有 26 家。此次爱尔眼科一次收购的医院数量
，是其历史高点的两倍 。

在爱尔眼科看来，为抓住医疗行业发展的良好机遇 ，在未来竞争中占得先机
，公司需要进一步深化“分级连锁 ”发展模式，逐步实现“横向成片、纵向成网
”的拓展 ，加快完善网点布局
，扩大市场覆盖范围
。

自 2009 年上市以来，爱尔眼科在自身积极寻求行业并购标的的同时 ，自 2014 年起
，陆续参与设立了多支产业基金，爱尔眼科也因此用少量自有资金撬动产业资本实现快速扩张。

据西南证券相关研报统计 ，设立产业基金前，爱尔眼科扩张的年复合增长率为 16%；设立产业基金后
，2014 年 -2020 年每年新增医院数量年复合增长率为 41.1%，增幅远高于设立产业基金之前 。截至 2022 年 1 月 ，爱尔眼科参与 10 支并购基金
，管理总资产规模达 99 亿元，爱尔眼科投资额合计 17.48 亿元 ，占总募资额的 18%
。

商誉 14 年大增 1420 倍

从相关财务数据来看
，在前述模式的加持下，爱尔眼科业绩持续增长 ，实现了跨越式发展。

根据 Wind 相关数据计算
，从 2009 年上市至 2023 年，爱尔眼科营收增长了 32.58 倍 ，净利润增长了 39.66 倍 。

不过
，对于此类收购存在的风险，爱尔眼科在 5 月 31 日的公告中也表示 ，本次交易中将产生商誉，如果并购标的资产经营状况未达预期
，则存在商誉减值风险，从而对上市公司损益造成不利影响
。

通俗点说 ，商誉就是“买贵了的金额”。

根据 Wind 相关数据计算
，从 2009 年上市至 2023 年，爱尔眼科的商誉增长了 1420 倍 ，是净利润增幅的 34.8 倍；资产负债率从 2009 年的 12.61%
，更高上升至 2021 年的 44.05%，2023 年降为 32.63% 。

从股价来看 ，爱尔眼科在 2021 年 8 月创下历史新高之后
，就开始震荡下行至今。5 月 31 日收盘，爱尔眼科股价为 12.12 元 ，市值 1130 亿元
。

（文章来源：中国基金报）

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