当地时间 6 月 18 日 ，英伟达股价上涨 3.51% ，市值 3.34 万亿美元，摘下新“股王 ”桂冠 。虽然英伟达与苹果、微软的“股王”之争仍在继续，但在市值方面 ，已经睥睨 Alphabet 、特斯拉等一众明星公司 。随着英伟达异军突起 ，美股市场正从传统的科技“七巨头 ”向“三国杀 ”嬗变。
对于新晋“股王”的未来，市场存在分歧 ，但仍有分析师喊出未来一年市值上攻 5 万亿美元的目标。在机遇与风险并存的芯片产业中 ，英伟达能屹立不倒吗？
新“股王 ”诞生
美东时间 6 月 18 日，英伟达股价突破新高 ，收涨 3.51% 报 135.58 美元 / 股 ，总市值 3.34 万亿美元，超过微软 、苹果 ，成为全球更高市值公司 。近期 ，“3 万亿美元俱乐部 ”（包括微软、苹果、英伟达三家巨头）屡次上演的“美股市值之一争夺战”，决出了阶段性胜负 。此后 ，英伟达股价出现回调 ，总市值下降到 3.22 万亿美元，回落至微软公司之下，但依然站稳 3 万亿美元。
更让市场吃惊的是 ，英伟达的强势崛起 ，创造了世界最快增长纪录——公司最近 1 年市值上涨近 2 万亿美元，因此成为最快 、最耀眼的“史诗级突袭 ” 。
回溯英伟达的市值增长时间表 ，2023 年 5 月 ，公司首次突破 1 万亿美元市值；2024 年 2 月，突破 2 万亿美元；今年 6 月 ，登顶 3 万亿美元 。这个“三级跳 ”所花时间大约 1 年。此间 ，国际资金的进进出出，烘托起这个庞大的科技“巨无霸” 。
英伟达在 1 年时间内 ，市值相当于增长了近 5 个腾讯 ，20 个宁德时代 。在美股市场，为达到同样市值增长目标 ，微软花了 6 年 ，苹果用时将近 4 年。
英伟达的市值飙升，也颠覆了市场的一贯认知 。在相当一段时间内，资本市场对互联网产业的估值 ，通常 to B 业务模式没有 to C 业务模式估值高 ，因为 to B 模式往往赚的是“辛苦钱 ”，没有 to C 模式想象空间大 。不过 ，英伟达打破了这个定律。
背后原因是英伟达在 AI 芯片市场的绝对主导地位 。目前 ，在数据中心使用的 AI 芯片市场，英伟达占据了约 80% 的市场份额 。随着 OpenAI 、微软等公司对处理器的大量需求 ，以及众多国家对 AI 产业的加码 ，英伟达的业务仍然有望迅速增长。只要 AI 竞赛的车轮滚滚向前，就会有大笔订单涌入英伟达。
市场需求的强劲 ，让英伟达芯片供不应求 。英伟达 2023 年底交货周期一度超过 10 个月 。2024 年以来 ，这一数字有所下降，但 AI 巨头的训练和推理都在加速布局、分秒必争 ，哪怕交货周期在缩短 ，对于它们来说仍显漫长，被市场戏称为“英伟达一卡难求虐倒英雄汉 ”。
另一方面，英伟达还在谋划更大的布局 ，更多的增长曲线 ，来满足资本市场的胃口 。日前英伟达 CEO 黄仁勋在演讲中指出，从下至上 ，从芯片到应用 ，英伟达要全部覆盖，这也意味着从芯片层到云计算层 ，再到数字孪生层和人形机器人等应用层 ，英伟达开启了“全方位打法”，这强化了市场对于英伟达未来将鲜有匹敌竞争对手呈乐观预期 。
“七巨头”沉浮
美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特曾在一份报告中将美国科技公司苹果 、Alphabet 、Meta、英伟达 、特斯拉 、亚马逊和微软归纳为“七巨头 ” ，这一说法迅速流行起来。有机构还发行了一只与“七巨头 ”相关的 ETF——Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS） 。
2023 年 ，“七巨头”中的每一只股票都是股市上的主角，亚马逊、Alphabet 、苹果 、微软、Meta 和特斯拉的年度回报率都在 50% 至 190% 之间 。不过今年 ，已经只有英伟达一个巨头占据支配地位 ，股价涨幅一骑绝尘了，特斯拉的市值今年反而缩水接近 30%。
在最新财季里，微软以 618 亿美元的营收创造了 219 亿美元的净利润 ，苹果以 908 亿美元的营收创造了 236 亿美元的净利润 。而英伟达创造了 149 亿美元的净利润 ，占营收的比重高达 57%，足以见得英伟达的赚钱能力有多强 。
这种造富能力还有很强的外溢效应 ，首当其冲的就是黄仁勋。他的身价正如火箭般蹿升 ，一举突破 1000 亿美元大关，成功跨入《福布斯》全球富豪榜的“超富 ”行列 。
中国资金也有分羹者 。公开统计显示 ，截至 2024 年一季度末 ，中国有 51 只 QDII 基金持仓英伟达，其中有 12 只 QDII 基金持仓市值超过 1 亿元 ，8 只持仓市值超过 2 亿元。从持股数量看 ，有 14 只 QDII 基金持仓超过 1 万股。
盛宴会否终结？
英伟达新晋“股王 ”，但并非所有投资者都看好在资本市场狂奔的它 。
对冲基金杜肯资本管理公司创始人 Stanley Druckenmiller 近期就减持了英伟达股票 。他认为 ，人工智能巨大的回报可能会在 4 年后出现 ，现在可能有点被过度炒作。
市场尤其对于黄仁勋的减持套现表现出“负反馈” 。文件显示，黄仁勋申请出售 12 万股英伟达股票，价值 1630 万美元 。这也成为英伟达新晋“股王 ”后 ，市值又出现回落的重要导火索。
市场有一种声音认为 ，英伟达应该提前警惕对待公司芯片需求放缓的可能性 。比如，微软 、Meta 以及其他公司正在使用芯片来训练实验性的新 AI 模型 ，这些模型不会立即产生收入 。
但市场依然对英伟达充满期待。公司最新得到的华尔街更高目标价为 200 美元 ，较最新收盘股价还有 50% 左右的上涨空间，最乐观分析师预计其估值未来 1 年内或接近 5 万亿美元 。
英伟达将于当地时间 6 月 26 日举行 2024 年年度股东大会 ，其股价会否随着管理层新表态而迎来新的高点 ，成为市场新期待 。
而从中长期来看，随着英伟达新晋“股王 ” ，市场又会将眼光瞄向新的未来：一众明星公司 ，尤其是“三国杀”中，谁又会率先冲破 4 万亿美元市值大关呢？
（文章来源：证券时报）
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