大摩、高盛齐发声：警惕美股三季度回调！

　　来源：华尔街见闻

　　分析认为 ，第三季度是一个季节性波动较大的时期
，特别是在涨势过热的迹象显现之际。大摩表示，从现在达到选之间 ，10% 的回调概率很高 。高盛则认为
，如果企业收益令人失望，预计从 8 月开始美股将有两周较为痛苦
。

　　随着围绕美国总统竞选、公司收益和美联储政策的不确定性增加 ，摩根士丹利和高盛周一齐发警告，认为美股近期回调风险大
，交易员们应该做好准备。

　　大摩：第三季度“将会非常波动”

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克·威尔逊（Mike Wilson）周一在接受媒体采访时表示：“我认为从现在到大选之间，发生 10% 的调整的可能性非常高 。 ”他认为 ，第三季度“将会非常波动
”
。

　　标普 500 指数本周开盘创下历史新高
，如果周一收盘为正，将创下今年的第 35 个收盘纪录新高。由于市场预期美联储今年将降息两次以人工智能热潮仍在 ，标普 500 指数继 2023 年上涨 24% 之后
，今年已上涨 17% 。

　　过去两年，像威尔逊这样的长期看空者也被迫缓和了语气。但是 ，随着第三季度的临近
，越来越多的华尔街专业人士开始变得谨慎
。分析认为，第三季度是一个季节性波动较大的时期 ，特别是在涨势过热的迹象显现之际。

　　威尔逊表示：“从现在到年底的上涨可能性非常低
，远低于正常水平 。”他认为，美股在年末高于目前水平的几率为 20% 到 25%
。

　　不过 ，威尔逊并不特别担心回调。相反，他表示
，这可能为投资者提供买入机会，因为标普 500 指数今年的两位数涨幅使得估值“并不令人兴奋 ” 。目前 ，更好的投资股市的方式是通过个股而不是指数
，他说
。

　　威尔逊和他的团队继续推荐高质量的成长股，以及整体质量较高的股票 ，例如大盘股 、拥有良好资产负债表的公司和那些能够实现收益的公司。他认为
，此类股票的上涨势头会继续，但问题是很难找到这些类股中便宜的股票 ，他说 。因此
，“如果它们下跌 10%，我们可能会再次感兴趣
。
”

　　高盛：买家已经弹尽粮绝 8 月头两周最危险

　　高盛集团（Goldman Sachs）全球市场部门董事总经理兼战术专家斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）也表达了类似的观点。他周一表示 ，如果企业收益令人失望
，他预计从 8 月开始美股将有两周较为痛苦，因为被动投资者的大量资金流出以及公司收益的任何失望 ，都可能会迫使基金抛售股票 。

　　数据显示，2024 年上半年
，美股 ETF 和共同基金的股权流入量达到了创纪录的第二高，达到 2310 亿美元 ，但 8 月通常是股票流动量最差的月份
。鲁布纳在写给客户的报告中表示
，由于第三季度的资金已经部署，8 月没有预测的资金流入。

“买家已经弹尽粮绝 ，我在关注资金流出 。”

　　历史数据显示
，美国和全球股市通常在美国选举前夕会出现资金流出，然后在 11 月重新恢复资金流入。对冲基金的净敞口通常在选举前很低
。自 1928 年以来 ，7 月 17 日通常是进入 8 月前的局部高点
，而 8 月的前半个月是全年第五差的两周时间段。数据显示，自 1983 年以来 ，罗素 2000 指数在 8 月的前半个月是全年第二差的两周 。

　　鲁布纳还表示
，第二季度收益的门槛不再是顺风因素，因为高预期已经被计入
。在系统性基金仓位提升情况下 ，任何波动性的激增和“高度持有的市值权重股 ”未达预期，可能会迫使非基本面卖家减少风险。

　　在标普 500 指数创下 34 个历史新高后
，鲁布纳表示，“我实际上正在转为战术性看空 。痛苦交易已经从上行转向下行
。”

　　此外 ，摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）交易部门的安德鲁·泰勒（Andrew Tyler）表示
，他对近期经济数据疲软后的看涨持“稍微低一点的信心
”。花旗集团（Citigroup Inc．）的斯科特·克罗内特（Scott Chronert）也对可能的回调发出了警告 。

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