国盛证券：维持安踏体育“买入”评级 2024 年营收预计将增长 13.5%

　　国盛证券发布研究报告称 ，维持安踏体育（02020）“买入”评级
，作为全球运动鞋服龙头之一，旗下品牌高效运营成果显著 ，预计 2024-2026 年归母净利润为 136.02/139.93/161.56 亿元 。

　　根据公司披露，2024Q2 安踏品牌流水同比增长高单位数
，Fila 品牌流水同比增长中单位数，其他品牌流水同比增长 40%-45%；上半年安踏品牌流水同比增长中单位数 ，Fila 品牌流水同比增长高单位数
，其他品牌流水同比增长 35%-40%，在波动市场环境下 ，实现高质量增长
。

　　展望 2024 年
，该行预计公司营收增长 13.5%，业绩增长 33%。2024 年以来公司各品牌终端流水保持稳健增长趋势 ，该行预计 H1 收入增速近 10%
，不考虑一次性利得，业绩增速高于收入增速 。考虑 H2 基数原因 ，全年该行预计公司营收增长 13.5%
，盈利层面综合考虑 Amer 业绩贡献以及安踏体育因 Amer 上市事项权益摊薄实现的 16 亿元非现金利得后，该行预计公司 2024 年业绩增长 33% ，剔除 16 亿元非现金利得后，该行预计公司 2024 年业绩增长 18%。

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