经济观察报 撰文 / 周信
为提升市场份额，德赛西威不惜牺牲毛利率。上半年，德赛西威的毛利率同比下降 0.33% 至 20.33% ，而 2023 年其销售毛利率为 23.03% 。
在上半年取得业务层面的增长之后 ，汽车电子部件企业德赛西威（全称“惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 ”，股票代码：002920.SZ）开启了新一轮产能扩张之路 。
9 月 7 日 ，德赛西威宣布 ，拟以非公开发行股票募集资金总额不超过 45 亿元，投资于中西部基地建设项目（一期）、位于广东惠州的智能汽车电子系统及部件生产项目 、智算中心及舱驾融合平台研发项目。
对于扩增产能的原因 ，德赛西威方面向经济观察报表示：“我们的经营布局在不断匹配市场快速增长 ，这几年订单需求不断增加，我们对未来发展有信心。”
公开资料显示 ，德赛西威成立于 1986 年 ，业务聚焦智能座舱 、智能驾驶和网联服务三大领域，主要产品包括车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统 、智能驾驶辅助安全系统及部件等 。
在汽车智能网联化的大趋势下 ，成立多年的德赛西威在近些年迎来了快速发展期 。德赛西威半年财报显示 ，今年上半年营收和净利润同比均增长超过 30%。但与此同时，德赛西威上半年的现金流同比下滑 233.35%，销售毛利和毛利率也呈现下降态势 。
由此 ，德赛西威为何仍一路扩张不止？德赛西威执行副总裁 、智能驾驶事业部总经理李乐乐近期表示 ，德赛西威的战略一定是要做高市占率，因此要继续加大投入 。
国内某智能网联公司负责人向经济观察报表示 ，智能驾驶、智能座舱域控激烈的竞争仍将长期存在 ，德赛西威正面临车企自研自产 、华为车 BU 等头部综合供应商的挑战。
业务增速放缓
盖世汽车研究院数据显示，今年上半年 ，德赛西威的座舱域控装机量为 35.32 万套 ，市场份额占比 15.2%，超越为特斯拉代工的和硕和广达 ，位居之一；智驾域控的装机量则达到 27.47 万套 ，市占率 23%，几乎与和硕 、广达齐平 。
虽市占率高居行业之一 ，但德赛西威仍在设法提升市场份额 。李乐乐曾表示 ，智驾领域还有庞大的市场，15 万—20 万元区间车型的智驾渗透还较低，增量市场会进一步地释放和快速发展。
2023 年 ，国内乘用车前装市场累计标配智驾域控达到 183.9 万套 ，同比增长约 70%，但渗透率仅为 8.7%；今年一季度 ，国内市场座舱域控前装交付量达到 102.6 万套 ，搭载率为 21.5%，智能驾驶和智能座舱均有较大的市场前景 。
为提升市场份额 ，德赛西威不惜牺牲毛利率 。上半年 ，德赛西威的毛利率同比下降 0.33% 至 20.33%，而 2023 年其销售毛利率为 23.03%。此外 ，虽然德赛西威上半年营收同比增长 27.5% ，但近三个季度，其营收增速持续下降 。2023 年第四季度 ，德赛西威的营收增速为 54.24% ，今年一二季度的营收增速分别滑放缓至为 41.78% 和 34.02% 。
自动驾驶行业资深从业者杨剑向经济观察报表示：“德赛西威在发力智驾领域，但自动驾驶芯片的价值已经占到自动驾驶域控制器的 50% 以上，上游芯片的价格和供应情况对智能网联公司的成本控制、盈利能力具有重要影响 ，这或是德赛西威毛利承压的重要因素之一。”
除了智驾领域 ，智能座舱域控的竞争也非常激烈。在 20—25 万价格区间的汽车市场中，和硕 、广达的上半年市占率达 43.2% ，德赛西威市场份额下滑至 8.6% ，降幅近半 。而车联天下 、镁佳科技、博泰等加速抢占市场 。
“20 万—25 万元区间的市占率降幅近半，但上半年其整体市占率仍是之一 ，说明德赛西威的域控产品在往价格更低的车型上发展 ” ，北京某智能网联汽车公司负责人陈祥表示，这也是德赛西威毛利率下降的重要原因 ，因为价格低的车型对供应商域控的价格更敏感。
多方竞争者“抢食 ”
由于公司成立时间较早 ，德赛西威在行业中拥有一些先发优势 。在德赛西威的业务结构中，智能座舱和智能驾驶占营收的比重分别为 68.12% 和 22.81% ，其总营收的 93% 来自国内市场 。但德赛西威眼下面临着很多“后来者”的挑战。
首先 ，整车厂对于智舱和智驾的自研战略，对德赛西威的影响很大 。目前，德赛西威的智能座舱业务发展主要依赖于小鹏汽车和理想汽车 。但小鹏汽车的智驾域控已选择了捷普电子作为代工厂。2023 年理想汽车占德赛西威的客户比重达 23.6% ，其也不排除将会采用代工模式 。
“座舱方案的技术壁垒并不是很高 ，但利润却相当可观，车企不仅会找多供应商压价 ，甚至是寻找代工厂 。 ”陈祥表示 ，因此，除了第三方供应商 ，代工厂将会对德赛西威的智能座舱业务构成很大威胁。
对此 ，德赛西威方面对经济观察报表示，部分车企有打造全栈能力的需求 ，希望通过这种方式来降本 ，但从现状来看，自研是部分车企在特定时间内的选择 。
智能驾驶领域也存在同样的情况 。去年 ，通过“车企自研 + 代工 ”模式配套的智驾域控超过了 80 万套 ，占比超 40%。随着头部车企争相投入智驾，尤其是开展核心算法自研，域控领域“车企自研 + 第三方代工”的趋势正越来越明显。
“因为代工厂技术门槛相对较低 ，所以今后的竞争会更加激烈 ，会直接导致如德赛西威等一级供应商的毛利 、利润下降 。 ”杨剑说 。
其次，智舱 、智驾领域的“后起之秀 ”对德赛西威形成了步步紧之势。例如 ，博世参投的车联天下 ，其座舱域控市场份额从 2023 年的 4.9%，上升至今年上半年的 8.4% 。此外 ，亿咖通、华阳通用 、航盛等的实力也不容小觑 。
再者 ，国际大厂转型以及一体化供应商的出现，给德赛西威带来了更多的竞争压力。例如 ，华为车 BU 目前已成为车企用以宣传其智驾能力的专用名词 。Momenta 、小马智行、知行科技等自动驾驶方案商 ，在经过软硬件一体化后也具备了竞争优势，地平线、黑芝麻科技等高阶自动驾驶芯片商 ，也在横向朝着智能座舱领域扩张 。
“大疆旗下卓驭科技的城市 NOA 方案成本仅 7000 元。”杨剑表示 ，凭借较高的性价比，卓驭科技也获得了大众汽车 、上汽通用五菱 、奇瑞汽车等车企的青睐，在低端市场对德赛西威构成了压力 。
海外探索尚未起效
面对国内市场的内卷 ，德赛西威将目光瞄向了国外市场 。今年上半年 ，德赛西威获得了丰田汽车的海外订单，其位于德国魏玛的欧洲新科技园区和西班牙智能工厂也开始建设。
德赛西威方面表示：“德赛西威对出海是很坚定的 ，把这个当成一项长期战略来做 ，这几年赶上中国汽车出海的浪潮，实际上公司十多年前开始就布局海外市场了 ，所以能看到我们这两年海外的营收也在快速增长 ，对此公司也制定了新一期面向海外的组织架构，来支撑下个阶段国际化的增长 。 ”
一位熟悉德赛西威海外项目的人士表示 ，德赛西威拿到丰田的订单仅 1 万个左右 ，仅占丰田海外体量的很小一部分 。
德赛西威半年报显示，其上半年境外销售额同比增长 12.27% ，产品毛利率为 20.30% ，高于国内市场；不过，其上半年境外销售占比为 6.49%，同比下降了 1.26% ，且境外销售的毛利率也同比下降了 0.59%。
事实上 ，在欧洲、日本 、美国等海外市场，除了特斯拉以外 ，通用 、福特等品牌的高级智驾上车量产的速度都不快。“海外车企对供应商的选择比较保守和谨慎 ，对所有中国供应商而言，开拓海外市场都并不容易 ， ”杨剑说 ，对德赛西威也一样，既然都布局了十几年了 ，但依然没有明显成绩 ，那说明海外客户没那么容易被说服 。
值得一提的是，德赛西威管理层减持公司股票的消息不断引发关注 。自 2021 年起 ，就有代表德赛西威管理层的持股平台开始减持股票。德赛西威大股东惠州市创新投资有限公司在 2023 年 7 月减持了不超过 1100 万股 ，2024 年又减持 540.64 万股 。神华投资也选择减持德赛西威不超 2% 的股份 。
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