ETF 日报：地产宽松信号持续释放，装修建材企业需求或有积极变化，关注基建 ETF、钢铁 ETF、建材 ETF

　　9 月 25 日 ，A 股再度上涨
，沪指盘中一度突破 2900 点 。截至收盘，上证指数涨 1.16% 报收于 2896.31 点 ，深成指涨 1.21%，创业板指涨 1.62%
。两市总成交额 1.15 亿元
，创 4 个多月以来新高，较前一个交易日继续放量。从盘面上看 ，昨日发布的多项重磅政策利好持续发酵
，非银金融板块再度上演批量涨停，银行 、地产等板块涨幅居前 。

　　今天上午央行缩量续做 MLF
，中标利率由 2.30% 下降到 2.00%，降幅达 30 个基点 ，央行降息正式逐步开启。叠加即将降准
，市场流动性有望维持充裕
。

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　　昨日多项重磅政策推出。国务院新闻办公室举行新闻发布会，多项重磅政策同时推出 。其中 ，中国人民银行主要负责人表示，近期将下调存款准备金率 0.5 个百分点
，向金融市场提供长期流动性约 1 万亿元；降低中央银行政策利率，7 天逆回购操作利率下调 0.2 个百分点；创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展
。此外 ，会议上公布了最新的房产市场政策
，提出将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近
、下调二套房首付比例至 15% 等一系列利好政策。

　　政策利好迅速反映到了房产股，港股、A 股中的房产股均有提振 ，基建 ETF（159619） 、钢铁 ETF（515210）
、建材 ETF（159745）集体上涨 。

　　钢材方面在“稳增长 ”“以旧换新
”等政策推进下
，我国钢铁需求有望长期维持稳定
。制造业仍持续发展，用钢占比将逐年提升 ，其中高壁垒、高附加值的高端钢材产品将最为受益。普钢板块需求有望长期维持稳定
，原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升 ，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润 。此外受益于下游航空航天 、油气开采
、汽车等领域发展
，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产 ，业绩有望稳定增长
。

　　展望下半年，地产宽松信号持续释放
，装修建材企业需求或有积极变化；同时在行业整体应收等风险管理持续加强的背景下，企业资产负债表有望改善；部分企业加强产品、客户结构调整等提质转型 ，竞争力持续强化的企业市占率有机会持续提升。感兴趣的投资者建议关注基建 ETF（159619） 、钢铁 ETF（515210）
、建材 ETF（159745）
，一键布局基建、钢铁 、建材板块龙头股，享受行业反弹带来的机会 。

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　　家电板块近期反弹强势 ，9 月 18 日至今家电 ETF（159996）涨超 8%
。

　　9 月 25 日
，国家发展改革委召开专题新闻发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法。商务部消费促进司一级巡视员耿洪洲表示 ，家电
、家居、家装消费紧贴百姓生活
，市场规模大 、升级需求旺、发展空间广 。当前，在商务部等相关部门指导下 ，各地正积极推进家电以旧换新
、家装厨卫“焕新”。截至目前
，全国约 386 万名消费者购买 8 大类家电产品超 520 万台，享受 46.7 亿元中央补贴 ，带动销售额超 243 亿元，1—8 月
，限额以上家电类商品零售额同比增长 2.5%
。

　　新一轮消费品以旧换新行动在全国范围内持续推进，总体趋势是扩大补贴产品品类、增加补贴额度 、简化补贴领取使用流程。全国范围来看 ，大部分省区都推出了针对家电产品的补贴实施细则 。“以旧换新 ”政策对下半年中国家电市场的销售具有积极的促进作用
，未来十一黄金周有望迎来家电热销高峰，投资者可持续关注家电 ETF（159996）投资机会
。

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　　随着金价近期再创新高 ，黄金基金 ETF（518800）再次进入上升通道
，今日上涨 0.76%。

　　近期中东再次爆发冲突，地缘政治风险持续存在的背景下 ，市场避险情绪维持高位
，为金价带来一定支撑 。另一方面，美联储数位官员公开讲话都显示出相对鸽派的立场 ，市场预期未来仍有较大降息空间
，对金价构成利好
。

　　目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转 ，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战
，全球“去美元化”趋势下央行持续增持黄金。叠加美联储进入降息周期，以及地缘冲突
、美国大选等事件的不确定性 ，黄金作为安全资产的需求不断提升 。可持续关注黄金基金 ETF（518800）、黄金股票 ETF（517400）
，逢低布局
。

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　　煤炭 ETF（515220）今日上涨 0.53%，延续近期升势 ，近 5 日涨幅接近 10%
，在各行业中居前。

　　供给端方面，临近国庆产地安检形势将持续加严 ，部分完成月度生产任务的煤矿陆续停产
，动力煤供应将有所收紧 。

　　从需求端看，由于高温天气的持续 ，居民用电需求持续维持高位
。水电季节性匮乏下
，火电需求反向升高，需求提振下动力煤价格小幅反弹。焦煤需求端短期受益于旺季支撑 ，以及未来政策落地预期支持，同样有望得到提振 。

　　煤价淡季韧性较强
，板块三季度业绩同环比增速均有望显著改善。目前美联储降息与国内经济压力并存，煤炭“稳健 + 红利
”攻守兼备逻辑依然占优
。无风险收益率下行趋势下 ，高股息资产或将持续得到市场青睐。在市场风险偏好未显著改善情况下
，红利风格仍有望继续成为重要投资主线 。可以关注煤炭 ETF（515220）
。

　　特约作者：国泰基金

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