印度股市还行不行？大摩：不要忽视印度人过去十年攒下的十万亿美元！

　　来源：华尔街见闻

　　大摩认为
，国内买盘是印股上涨的重要支撑因素，印度家庭过去 10 年间积累了约 9.7 万亿美元的财富 ，并且股票在家庭资产配置中的比重较低
，预计这部分财富的转移将带来消费热潮，进而推动资本市场活跃度增加以及当地股市回报率上升
。

　　在印度经济放缓、企业盈利疲软以及卢比汇率长期疲软等背景下 ，外资疯狂出逃
，主要股指创阶段新低，印度股市的 20 年长牛是否就此迎来终结？

　　摩根士丹利在 11 日发布的研报中表示 ，虽然短期内市场因增长担忧而承压
，但印度目前正经历一场显著的“财富大转移”，这对宏观经济和市场都有深远影响。

　　大摩认为 ，随着印度家庭过去 10 年间积累的约 9.7 万亿美元的财富转移
，预计将带来消费热潮，进而推动资本市场活跃度增加以及当地股市回报率上升 。

　　研报主要观点如下：

　　大摩：印股基本面向好 ，家庭储蓄有较大资产配置空间

　　报告显示，一系列股市基本面指标表明
，印度股市仍有上涨空间
。

　　数据表明，在印度通胀整体下行的趋势下 ，通胀波动性也在逐渐走低；同时企业财务杠杆水平显著提高
，盈利能力仍处周期中期；与新兴市场整体水平相比，印度股市的 Beta 更低 ，意味着市场波动性较小。

　　宏观经济方面
，国际投资（IIP）头寸近年来稳健增长，市场预期工业名义增速将“温和增长 ” ，并且实际 GDP 增速与 10 年期印度国债收益率之差收窄
，也预示了股票回报可能趋于稳定 。

　　家庭储蓄方面，报告数据显示 ，家庭储蓄在过去 10 年中达到 10 万亿美元
，同期印度股市的散户持股比例增长了 800 个基点
。

　　与此同时，随着家庭储蓄更多地配置股票或黄金资产 ，其家庭财富的增值速度常年跑赢储蓄增速。

　　图表数据显示，2020 年前后
，家庭财富相对于储蓄的比重在整个时间段内呈现显著增长，并且近年来 ，印度家庭投资更多地从股票转向黄金
，意味着家庭储蓄在股票配置上仍有增持空间 。

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